>> 國泰君安-利亞德(300296)員工激勵分享成長，VR主題樂園產(chǎn)業(yè)先行-161119
| 上傳日期： |
2016/11/21 |
大小： |
1274KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孫金鉅，劉易 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
維持“增持”評級，目標(biāo)價 40.8 元。公司近日公告約 3 億規(guī)模的員工持股計劃購買完成，購入均價31.46 處于股價歷史高位，且此次規(guī) 模是歷次之最，反應(yīng)出公司員工對未來發(fā)展充滿信心，也為公司文化旅游三年戰(zhàn)略的圓滿實現(xiàn)提前激勵綁定。近日公司全資收購了NaturalPoint 公司，卡位VR 產(chǎn)業(yè)鏈動作捕捉環(huán)節(jié)技術(shù)，與現(xiàn)有孚心、黑晶、MagicLeap 組成了從捕捉到顯示到互動的閉環(huán)，配合勵豐和黑晶的主題樂園、展演應(yīng)用，現(xiàn)唯一缺少契合本土文化的內(nèi)容制作環(huán)節(jié)，整個VR 的生態(tài)閉環(huán)或?qū)⒅鸩酵暾?。維持16/17 年凈利6.07/10.77 億元的預(yù)測，對應(yīng)EPS 為0.75/1.32 元，目標(biāo)價40.8 元，“增持”評級。
員工持股計劃高位完成，彰顯對公司未來發(fā)展充滿信心。公司近日公告1 年期員工持股計劃已于2016 年11 月14 日通過二級市場完成購買，共計買入股票9,246,408 股，均價31.46 元，基本與現(xiàn)價同一水平，我們認(rèn)為此次員工持股計劃的完成將為近半年的橫盤震蕩畫上句點，是新一輪伴隨著訂單落地和新領(lǐng)域布局的開端，而激勵的價位處于股價歷史高位也反應(yīng)出員工對公司未來3 年新發(fā)展機遇的信心。
VR/AR 生態(tài)閉環(huán)構(gòu)建中，核心技術(shù)和內(nèi)容制作是重中之重。公司近日通過子公司平達全資收購美國NaturalPoint 公司，進軍動作捕捉及室內(nèi)定位領(lǐng)域，卡位VR 產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵技術(shù)，與現(xiàn)有孚心、黑晶、MagicLeap 組成了從捕捉到顯示到互動的閉環(huán)，配合上勵豐和黑晶的主題樂園、展演應(yīng)用，現(xiàn)唯一只差契合本土文化的內(nèi)容制作環(huán)節(jié)了。
催化劑：文化旅游領(lǐng)域或迎來大單
核心風(fēng)險：小間距LED 電視競爭格局愈發(fā)激烈
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