>> 民生證券-碧水源(300070)參設(shè)中關(guān)村銀行,網(wǎng)絡(luò)金融加碼PPP融資融-161124
| 上傳日期： |
2016/11/24 |
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pdf |
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強烈推薦 |
作者： |
陶貽功 |
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此舉有利于發(fā)揮公司自身多年客戶化經(jīng)營與創(chuàng)新優(yōu)勢，結(jié)合企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展前景，建立行業(yè)與金融的綜合化服務(wù)平臺。同時為公司的PPP 項目提供融資支撐及金融創(chuàng)新方案，為未來公司PPP 業(yè)務(wù)發(fā)展提供堅實的融資基礎(chǔ)，特別是通過網(wǎng)絡(luò)金融手段，創(chuàng)新性地打造PPP 融資與網(wǎng)絡(luò)金融的鏈接。
子公司合源水務(wù)掛牌新三板，提升公司資產(chǎn)價值。參股子公司合源水務(wù)獲準(zhǔn)新三板掛牌。合源水務(wù)主營城市污水處理、機械設(shè)備制造及凈水機銷售等業(yè)務(wù)。
公司持有合源水務(wù)2450 萬股，持股比例49%，本次合源水務(wù)新三板掛牌，有助于進一步完善其法人治理結(jié)構(gòu)，提升品牌影響力和市場競爭力，拓寬融資渠道，促進其持續(xù)健康發(fā)展，同時提升公司持有資產(chǎn)價值，實現(xiàn)公司利益最大化。
增持成為盈德氣體第一大股東，積極介入大氣污染治理。碧水源香港以現(xiàn)金方式增持香港主板上市公司盈德氣體7967 萬股，共持有其20.17%股份，成為其第一大股東。盈德氣體作為中國境內(nèi)最大工業(yè)氣體供應(yīng)商，2015 年實現(xiàn)營收79.2 億元，凈利5.4 億元。此次增持將對公司2017 年凈利潤產(chǎn)生正面影響，同時公司將介入能源行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，通過對空氣源頭的治理，有助于整合節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域資源，發(fā)生協(xié)同效應(yīng)，并在大氣污染治理領(lǐng)域進一步拓展業(yè)務(wù)。
膜處理龍頭市占率高，強者恒強發(fā)展空間巨大。公司作為膜處理行業(yè)乃至水務(wù)行業(yè)龍頭，膜產(chǎn)品已成規(guī)?；跋盗谢?，毛利率超過40%，凈利率高達26%，膜業(yè)務(wù)占據(jù)國內(nèi)70-80%市場。公司積極參與PPP 投資，前三季度PPP 訂單170億，預(yù)計四季度再落地100 億，后續(xù)發(fā)展空間巨大。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2016~2018 年每股收益分別為0.67 元、0.96 元和1.30 元，對應(yīng)PE 分別為 26 倍、19 倍和14 倍，維持“強烈推薦”投資評級。
四、風(fēng)險提示：訂單不及預(yù)期的風(fēng)險；政府政策力度不及預(yù)期的風(fēng)險。
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