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對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下：評(píng)論：
    籌劃員工持股計(jì)劃，有望實(shí)現(xiàn)利益充分綁定。本次員工持股計(jì)劃是繼今年年初公司管理層通過(guò)參與非公開(kāi)發(fā)行進(jìn)行持股后的再一次員工持股計(jì)劃，持有人范圍原則上為公司中高層管理人員及核心骨干員工。本次員工持股計(jì)劃所持有的股票累計(jì)不超過(guò)公司股本總額的10%，任一持有人持有的員工持股計(jì)劃份額所對(duì)應(yīng)的股票數(shù)量不超過(guò)公司股本總額的1%?？紤]到公司上一輪員工持股計(jì)劃至今尚不足一年時(shí)間，公司再次籌劃持股計(jì)劃有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)員工與二級(jí)市場(chǎng)的利益綁定，利好公司的長(zhǎng)期發(fā)展。
    渠道整合再下一城，為診斷外包打開(kāi)發(fā)展空間。公司11 月19 日發(fā)布公告，使用自籌資金3.16 億元收購(gòu)杭州德格醫(yī)療設(shè)備有限公司100%的股權(quán)。杭州德格為浙江區(qū)域領(lǐng)先的體外診斷產(chǎn)品代理商，2015、2016Q1-3 分別實(shí)現(xiàn)收入1.62、1.69 億元，凈利潤(rùn)1524、1995 萬(wàn)元。假設(shè)2016 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2700 萬(wàn)元，則收購(gòu)價(jià)格僅對(duì)應(yīng)2016 年12X PE，價(jià)格較為合理。預(yù)計(jì)收購(gòu)可于12 月實(shí)現(xiàn)并表，扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后2017 年公司業(yè)績(jī)將增厚5%-10%?？紤]到客戶(hù)資源是ICL 產(chǎn)業(yè)鏈中最核心的競(jìng)爭(zhēng)要素之一，公司近兩年通過(guò)收購(gòu)各地的優(yōu)質(zhì)渠道商，有望利用后者在各類(lèi)客戶(hù)群的影響力加速實(shí)現(xiàn)ICL 業(yè)務(wù)的滲透，“服務(wù)+產(chǎn)品”的模式有望顯著增強(qiáng)客戶(hù)粘性。
    大健康生態(tài)圈雛形初現(xiàn)，長(zhǎng)期發(fā)展空間逐步打開(kāi)。公司與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的CRO公司泰格醫(yī)療已成立中心實(shí)驗(yàn)室，順應(yīng)了伴隨診斷在臨床診斷中不斷普及的趨勢(shì)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手打造國(guó)內(nèi)ICL+CRO 合作標(biāo)桿。同時(shí)，公司還在健康體檢、司法鑒定、第三方冷鏈物流、商業(yè)健康險(xiǎn)等方面積極探索，“診斷+”生態(tài)圈雛形已現(xiàn)，發(fā)展的天花板被逐步打開(kāi)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。第三方檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)診斷競(jìng)爭(zhēng)加劇，新業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)不及預(yù)期。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司作為國(guó)內(nèi)獨(dú)立醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室行業(yè)龍頭企業(yè)，未來(lái)有望充分受益于分級(jí)診療、全科醫(yī)生崛起帶來(lái)的ICL 行業(yè)性發(fā)展機(jī)遇；員工持股計(jì)劃的推出有望充分調(diào)動(dòng)管理層的積極性，利好公司長(zhǎng)期發(fā)展。維持公司2016/2017/2018 年EPS 預(yù)測(cè)為0.51/0.70/0.95 元，參考可比公司估值給予公司2017 年55 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)38.50 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)