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    結(jié)論：
    公司擬通過(guò)非公開發(fā)行募集資金100 億元用于公司未來(lái)發(fā)展。經(jīng)過(guò)整合后的中航動(dòng)力作為第十一大軍工集團(tuán)航發(fā)集團(tuán)下的最大上市公司平臺(tái)，輕裝上陣，在國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展航空發(fā)動(dòng)機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)的歷史機(jī)遇下蓄勢(shì)待發(fā)，未來(lái)成長(zhǎng)可期。
    正文
    輕裝上陣，把握歷史機(jī)遇。在本次非公開發(fā)行前，截止2016年9 月30 日，公司有息負(fù)債額為212.62 億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)63.80%，較高的負(fù)債規(guī)模給公司帶來(lái)了較大的利息負(fù)擔(dān)。2016 前三季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為5.98 億元，占營(yíng)業(yè)收入比重4.75%。通過(guò)這次非公開發(fā)行償還有息負(fù)債，將有效緩解公司資金壓力，降低利息支出，提升盈利水平。航空發(fā)動(dòng)機(jī)作為技術(shù)、資金密集型產(chǎn)業(yè)，在兩機(jī)專項(xiàng)即將落地的情況下，公司通過(guò)非公開發(fā)行募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金改善公司資本機(jī)構(gòu)，為即將出現(xiàn)的歷史機(jī)遇做好準(zhǔn)備。
    地方產(chǎn)業(yè)基金積極認(rèn)購(gòu)，認(rèn)可公司發(fā)展空間。本次公開發(fā)行所有認(rèn)購(gòu)對(duì)象的鎖定期均為36 個(gè)月。參與本次增發(fā)的除了公司控股股東中國(guó)航發(fā)和中航基金外，陜西、貴州、沈陽(yáng)、湖南等省市的產(chǎn)業(yè)基金均積極認(rèn)購(gòu)，充分說(shuō)明各地在兩機(jī)專項(xiàng)即將落地的背景下，對(duì)我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)事業(yè)前景的高度認(rèn)可。
    航發(fā)集團(tuán)成立，產(chǎn)業(yè)升級(jí)加快。過(guò)去航空發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)分散在中航工業(yè)集團(tuán)內(nèi)，研發(fā)、生產(chǎn)都隨著飛機(jī)型號(hào)的設(shè)計(jì)生產(chǎn)進(jìn)行，飛機(jī)型號(hào)結(jié)束發(fā)動(dòng)機(jī)項(xiàng)目也隨之結(jié)束。航發(fā)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)比如通用、普惠、羅羅都是先研發(fā)核心機(jī)，再在核心機(jī)的基礎(chǔ)上根據(jù)適用場(chǎng)合進(jìn)行修改。通用公司在GE9 的基礎(chǔ)上發(fā)展出用于轟炸機(jī)的f101，適用于戰(zhàn)斗機(jī)的f110，民航客機(jī)的CFM系列，及艦用燃機(jī)系列。在兩機(jī)專項(xiàng)的背景下，航發(fā)集團(tuán)成立并整合航空工業(yè)內(nèi)分散的航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)單位，重新布局，統(tǒng)一調(diào)度，加大投入。中國(guó)的航空發(fā)動(dòng)機(jī)事業(yè)進(jìn)入新的階段，產(chǎn)業(yè)升級(jí)加快，中航動(dòng)力作為航發(fā)集團(tuán)旗下最大的上市公司平臺(tái)，在此歷史機(jī)遇下增長(zhǎng)潛力巨大，蓄勢(shì)待發(fā)。
    盈利預(yù)測(cè)：
    預(yù)計(jì)2016-2018年公司EPS為0.50，0.62和0.81元，對(duì)應(yīng)PE為70，56和43倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    研制進(jìn)度滯后