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根據(jù)我們的測(cè)算，我國(guó)土壤修復(fù)的市場(chǎng)空間約為4.6 萬億元， “十三五”期間，以“土十條”和《土壤污染防治法》為契機(jī)，行業(yè)空間有望逐步打開。公司通過收購(gòu)湖南碧藍(lán)環(huán)保切入土壤修復(fù)領(lǐng)域，我們結(jié)合行業(yè)高增速、在手充沛訂單、設(shè)計(jì)精妙的收購(gòu)方案等多方面因素判斷，2016、2017 年碧藍(lán)業(yè)績(jī)大概率將超出承諾業(yè)績(jī)水平。同時(shí)，在“土十條”中明確將浙江臺(tái)州作為土壤修復(fù)示范區(qū)，公司作為浙江省內(nèi)兼具技術(shù)、資質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)、區(qū)域優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，極有可能將臺(tái)州示范項(xiàng)目收入囊中，從而確保未來3-5 年內(nèi)業(yè)績(jī)維持高速增長(zhǎng)。
    “臺(tái)州模式”有望推廣，水質(zhì)監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)。尚洋環(huán)科獨(dú)創(chuàng)“臺(tái)州模式”，變傳統(tǒng)監(jiān)測(cè)設(shè)備銷售為向政府提供監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)服務(wù)，提高凈利率同時(shí)為后續(xù)現(xiàn)金流提供有效保障；浙江省“五水共治”投入力度空前，臺(tái)州模式通過驗(yàn)收、效果顯著，未來在省內(nèi)有望得到大力推廣；除水質(zhì)監(jiān)測(cè)外尚洋環(huán)科已切入大氣監(jiān)測(cè)領(lǐng)域，水質(zhì)+大氣雙輪驅(qū)動(dòng)，助力公司騰飛“十三五”。
    博微護(hù)城河優(yōu)勢(shì)依舊，穩(wěn)健增長(zhǎng)為公司提供充足安全邊際。博微新技術(shù)以電力工程造價(jià)軟件業(yè)務(wù)起家，市占率為80%、毛利率為97%，護(hù)城河優(yōu)勢(shì)明顯，穩(wěn)健增長(zhǎng)完成1.30/1.56 億業(yè)績(jī)承諾毫無壓力。研發(fā)實(shí)力強(qiáng)大，目前在研發(fā)多項(xiàng)新型核心技術(shù)，一旦成功推向市場(chǎng)帶來新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。深耕電力行業(yè)，未來待國(guó)網(wǎng)公司重啟招投標(biāo)后，有望與公司傳統(tǒng)電力在線監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)形成良好協(xié)同。
    公司盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤(rùn)分別為1.78 億（備考為2.38 億）、2.93 億和3.81 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.44 元（備考為0.59 元）、0.73 元和0.95 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為50 倍、30 倍和23 倍。首次給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為32.28 元/股，建議關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、土壤修復(fù)行業(yè)釋放速度不達(dá)預(yù)期。