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    投資要點(diǎn)：  
    業(yè)績增長符合預(yù)期，整合順利助盈利能力提升：1）前三季度凈利潤增長符合預(yù)期，尚洋、博微并表（2015年8月并表）是助推業(yè)績大幅增長的重要原因，公司三季度業(yè)績整體表現(xiàn)優(yōu)異，增速貼近此前業(yè)績預(yù)告上限（中報(bào)預(yù)告增速155%~185%）。2）公司前三季度綜合毛利率63.58%，同比增長6.40PCT、環(huán)比增長3.56PCT；銷售費(fèi)用率14.59%，同比下降0.60PCT、環(huán)比下降0.51PCT；管理費(fèi)用率31.50%，同比下降1.08CPT、環(huán)比下降1.26PCT。公司完成尚洋、博微收購一年以來整合順利，帶動(dòng)毛利率不斷提升和費(fèi)用率的持續(xù)下降，提升綜合盈利能力。 
    臺(tái)州項(xiàng)目驗(yàn)收完成，五大優(yōu)勢望加速推廣：1）公司于2016年3月17日中標(biāo)浙江臺(tái)州"五水共治"交接斷面水質(zhì)自動(dòng)監(jiān)測數(shù)據(jù)采購項(xiàng)目，100個(gè)監(jiān)測站點(diǎn)7年共1.01億元向政府提供監(jiān)測數(shù)據(jù)服務(wù)，項(xiàng)目安裝后運(yùn)行順利，并于2016年10月17日完成驗(yàn)收，"四省一快"五大優(yōu)勢（即省心、省力、省事、省錢，項(xiàng)目建設(shè)快）得到了充分的印證，奠定水質(zhì)監(jiān)測運(yùn)維領(lǐng)先地位。2）除臺(tái)州項(xiàng)目外，尚洋還相繼中標(biāo)紹興（2016.8.8，0.24億元）、新鄉(xiāng)（2016.10.11，0.10億元，http://dwz.cn/4pbgZl）政府采購數(shù)據(jù)項(xiàng)目，其中新鄉(xiāng)作為首個(gè)浙江省外項(xiàng)目意義重大！監(jiān)測站點(diǎn)下沉、第三方監(jiān)測政策全面推廣下環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域政府采購數(shù)據(jù)模式大勢所趨，公司有望憑借先發(fā)優(yōu)勢和在手項(xiàng)目示范效應(yīng)實(shí)現(xiàn)加速推廣。  
    進(jìn)軍土壤修復(fù)市場，打造環(huán)保綜合供應(yīng)商：1）3.61億元收購湖南碧藍(lán)環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?00%股權(quán)，湖南碧藍(lán)承諾2016-2019年凈利潤不低于3280、4198、5374、6879萬元，復(fù)合增速28%，對(duì)應(yīng)2016年P(guān)E僅11倍。2）碧藍(lán)原股東承諾85% 股權(quán)轉(zhuǎn)讓款扣繳個(gè)人所得稅后在二級(jí)市場購買公司股票，并鎖定至業(yè)績補(bǔ)償期結(jié)束，交易款高比例用于購買公司股票實(shí)現(xiàn)利益深度綁定，保障業(yè)績承諾順利實(shí)現(xiàn)，帶來業(yè)績持續(xù)增量。3）收購湖南碧藍(lán)將使公司進(jìn)入土壤修復(fù)和重金屬治理領(lǐng)域，對(duì)實(shí)現(xiàn)水質(zhì)監(jiān)測、大氣質(zhì)量監(jiān)測、土壤重金屬污染監(jiān)測、固定污染源排放監(jiān)測、環(huán)境治理設(shè)施運(yùn)行狀態(tài)監(jiān)測的全覆蓋有重要意義，未來將構(gòu)建環(huán)境監(jiān)測、治理的全產(chǎn)業(yè)鏈，打造環(huán)保業(yè)務(wù)綜合供應(yīng)商。
    博微電力信息化業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長：1）電力企業(yè)需求度多樣化增加下定制化軟件需求提升，博微坐擁各級(jí)國網(wǎng)公司客戶，憑借與公司電力設(shè)備監(jiān)測業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)將實(shí)現(xiàn)定制化軟件廣泛銷售。2）公司啟動(dòng)了基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算的配網(wǎng)APP項(xiàng)目，并成立環(huán)保信息化事業(yè)部，開拓環(huán)保信息化新市場，未來有望基于博微的軟件技術(shù)構(gòu)建環(huán)境監(jiān)測大數(shù)據(jù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的業(yè)務(wù)協(xié)同。 
    盈利預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS 0.52、0.63、0.82元，對(duì)應(yīng)PE 39、33、25倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑；環(huán)保業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。