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    2. 深化游戲產(chǎn)業(yè)布局，摩奇卡卡網(wǎng)文IP 資源儲(chǔ)備豐富。目前《新大主宰》、《校花的貼身高手》為公司16 年主力產(chǎn)品，流水表現(xiàn)穩(wěn)定。17年《昆侖》、《逆鱗》、《還珠格格》、《雪鷹領(lǐng)主2》等強(qiáng)力IP 將陸續(xù)上線，同時(shí)將與公司駿夢(mèng)游戲形成強(qiáng)力協(xié)同，增強(qiáng)公司的產(chǎn)品質(zhì)量和渠道對(duì)接。
    3. 17 年駿夢(mèng)精品值得期待。因?qū)Ξa(chǎn)品品質(zhì)的把控，公司《仙境傳說RO系列》、《SNH48》等頂級(jí)IP 手游在16 年對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行了反復(fù)修改，將于17 年逐步上線，我們認(rèn)為，《RO》作為與《傳奇》、《奇跡》同等級(jí)的大IP，有望成為17 年高影響力和高收入產(chǎn)品，同時(shí)作為全球化IP，也助力未來整個(gè)亞洲地區(qū)發(fā)行。
    4. 泛娛樂投資并購(gòu)持續(xù)。16 年1 月入股二次元資訊網(wǎng)站MissEvan，5月2000 萬投資移動(dòng)閱讀平臺(tái)—福州暢讀，1600 萬投資動(dòng)漫IP 授權(quán)和輕漫畫平臺(tái)—上海漁陽，7 月4000 萬投資女性社區(qū)APP 上海蘭渡文化，未來公司將布局更多泛娛樂產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，有效整合資源。
    5. 投資建議：
    目前公司市值91.3 億，按照駿夢(mèng)和摩奇卡卡的承諾業(yè)績(jī)，通信業(yè)務(wù)在1800 萬，假設(shè)摩奇卡卡17 年并表，我們預(yù)計(jì)，公司16/17/18 年歸母凈利潤(rùn)為1.2/2.21/2.52 億，對(duì)應(yīng)PE 為76/41/36 倍，“推薦”。
    6. 風(fēng)險(xiǎn)提示：
    并購(gòu)整合不及預(yù)期