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    評(píng)論：
    九家優(yōu)質(zhì)眼科醫(yī)院項(xiàng)目收購(gòu)，未來(lái)幾年公司業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@。本次增發(fā)方案中包含濱州滬濱愛爾眼科醫(yī)院、朝陽(yáng)眼科醫(yī)院等9 家優(yōu)質(zhì)眼科醫(yī)院收購(gòu)項(xiàng)目，上述9 家醫(yī)院2016 年全年收入合計(jì)已超過約3 億元，凈利潤(rùn)超過約4000 萬(wàn)元，我們預(yù)計(jì)2017 年合計(jì)收入有望超過4 億元，凈利潤(rùn)超過6000萬(wàn)元。按照明年全年并表計(jì)算的話，依照股權(quán)收購(gòu)比例明年有望增厚公司凈利潤(rùn)超過4000 萬(wàn)元，到2018 年有望帶來(lái)超過6000 萬(wàn)元利潤(rùn)增厚，顯著提升未來(lái)幾年公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。
    總部大廈及眼科信息化建設(shè)項(xiàng)目夯實(shí)未來(lái)快速發(fā)展基礎(chǔ)。本次增發(fā)方案中還包含愛爾總部大廈建設(shè)項(xiàng)目以及眼科信息化建設(shè)項(xiàng)目，目前公司總部辦公場(chǎng)所主要通過租賃獲得，辦公、教學(xué)、科研分散辦公，不利于管理上的協(xié)同和服務(wù)效率的發(fā)揮。愛爾總部大廈的建設(shè)能充分發(fā)揮總部各職能的整合和協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)集約化、精細(xì)化、平臺(tái)化管理，為快速增加的各級(jí)眼科醫(yī)院提供強(qiáng)有力的支持。同時(shí)，眼科信息化項(xiàng)目通過建設(shè)眼科大數(shù)據(jù)中心，實(shí)現(xiàn)海量數(shù)據(jù)在機(jī)構(gòu)內(nèi)的互聯(lián)互通并充分發(fā)掘數(shù)據(jù)價(jià)值，為公司經(jīng)營(yíng)管理、臨床決策、眼科科研等提供強(qiáng)有力的支持，夯實(shí)公司未來(lái)快速發(fā)展的基礎(chǔ)。
    公司實(shí)際控制人承諾參與定增不少于20%份額，充分彰顯未來(lái)發(fā)展信心。
    公司實(shí)際控制人陳邦先生承諾認(rèn)購(gòu)不低于本次增發(fā)股份總數(shù)的20%，且鎖定三年，充分彰顯對(duì)本次定增后公司未來(lái)的發(fā)展信心。按照本次20%的下限計(jì)算，本次定增后陳邦先生直接及間接持有上市公司股份比例將上升至54.61%，在提高了對(duì)公司控制力的同時(shí)也為未來(lái)公司進(jìn)一步的并購(gòu)整合或者戰(zhàn)略外延打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：并購(gòu)進(jìn)度低于預(yù)期，新建醫(yī)院盈利不達(dá)預(yù)期
    維持“買入”評(píng)級(jí)。公司做為國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)連鎖?？漆t(yī)院，目前旗下眼科醫(yī)院已突破110 家（含并購(gòu)基金），未來(lái)有望通過穩(wěn)健的外延擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)高速增長(zhǎng)。暫不考慮增發(fā)的影響，維持公司2016-2018 年攤薄后EPS 0.56/0.77/1.06 元的盈利預(yù)測(cè)不變，目標(biāo)價(jià)39.00 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。