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集團(tuán)推出以員工持股為核心的混改方案，該方案分為兩部分，一是上市公司員工直接以約8 億認(rèn)購額參與公司定增方案，二是集團(tuán)公司員工通過薪酬延付計(jì)劃來購買公司股票或者其他金融產(chǎn)品（計(jì)劃規(guī)模4 億元，目前近期增持2 億元），公司發(fā)展與員工利益互相綁定，特別是解決了長期以來國企集團(tuán)公司與上市公司利益不一致的問題，激勵(lì)機(jī)制理順，同時(shí)彰顯公司對(duì)未來發(fā)展與業(yè)績的信心。
    銅行業(yè)逐步筑底，或進(jìn)入新周期。銅價(jià)自10 月底反彈超過30%，預(yù)計(jì)2017 年銅礦投入增速趨緩，在中國經(jīng)濟(jì)需求平穩(wěn)與美國“寬財(cái)政”計(jì)劃拉動(dòng)需求預(yù)期下，全球銅行業(yè)供需格局或改善，庫存目前低位運(yùn)行，大概率出現(xiàn)緊平衡，支撐銅價(jià)反彈偏強(qiáng)。
    銅箔缺口帶來新希望。新能源汽車發(fā)展不斷提速（11 月新能源汽車翻倍增長，產(chǎn)量達(dá)8.4 萬輛），長年銅箔加工產(chǎn)能收縮，并且銅箔產(chǎn)業(yè)投入具備高資本、長周期特點(diǎn)，銅箔缺口在短期內(nèi)難以彌補(bǔ)，鋰電銅箔與標(biāo)準(zhǔn)銅箔加工費(fèi)大概率進(jìn)一步上漲。
    公司具有銅全產(chǎn)業(yè)鏈，受益新周期與新希望。礦山方面，公司目前具備5 萬噸銅礦產(chǎn)量，220 萬噸儲(chǔ)量；冶煉產(chǎn)能135 萬噸，為國內(nèi)第一，長單加工費(fèi)美元計(jì)價(jià)，受益人民幣貶值；加工方面，公司具備25000 噸標(biāo)準(zhǔn)銅箔與5000 噸鋰電銅箔產(chǎn)能，是國內(nèi)銅箔產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。
    盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)：“推薦”評(píng)級(jí)，2016/2017EPS 為：0.03，0.12元， 對(duì)應(yīng)市盈率為123X、28X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：銅價(jià)寬幅震蕩，銅箔需求不及預(yù)期