>> 海通證券-高盟新材(300200)公司跟蹤報告-并購華森塑膠完善產(chǎn)業(yè)布局,同時實施員工持股計劃-161213
| 上傳日期： |
2016/12/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉強，劉威 |
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本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)不以募集配套資金的成功實施為前提，最終募集配套資金發(fā)行成功與否不影響本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)行為的實施。
購買資產(chǎn)價格及支付方式：購買資產(chǎn)華森塑膠100%股權(quán)的交易作價為9.10 億元，公司采用股份對價3.64 億，現(xiàn)金對價5.46 億元。
發(fā)行價：本次發(fā)行價格及非公開發(fā)行募集資金價格均為14.78 元/股，鎖定期3 年。
實施員工持股計劃：向誠信控股、員工持股計劃、誠之盟和甘霓4 名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金總額不超過36400 萬元，用于上市公司對本次并購重組交易中現(xiàn)金對價的支付、本次交易的中介機構(gòu)費用。
并購華森塑膠完善產(chǎn)業(yè)布局，提高公司盈利能力。華森塑膠主要從事汽車用塑膠零部件制品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)汽車車門塑膠密封件、塑膠減震緩沖材的重要企業(yè)之一。公司為國內(nèi)19 家整車廠商一級供應(yīng)商，為多個整車廠的主力車型配套，公司產(chǎn)品毛利率高于同行，盈利能力強。標(biāo)的公司原股東承諾標(biāo)的公司2016 年度、2017 年度、2018 年度實現(xiàn)的經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于人民幣8000萬元、9000萬元和10000 萬元，三年累計為27000 萬元。
盈利預(yù)測及投資建議。鑒于并購尚未完成，我們維持之前的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2016-2018 年歸屬母公司凈利潤分別為6656 萬元、8096 萬元、9345萬元，同比增長24.33%、21.63%、15.42%；對應(yīng)EPS 分別為0.31 元、0.38元、0.44 元，若公司2017 年前順利完成并購，則按承諾業(yè)績及發(fā)行后總股本計算，2017 年攤薄后EPS 為0.65 元/股，參考同行業(yè)膠粘劑公司估值水平，公司是軟包裝膠粘劑領(lǐng)域龍頭企業(yè)，同時并購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)完善產(chǎn)業(yè)布局，給與公司2017 年40 倍PE，6 個月內(nèi)目標(biāo)價26 元，投資評級上調(diào)為“買入”評級。
風(fēng)險提示。膠粘劑下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格大幅波動的風(fēng)險；發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)未獲得股東大會或證監(jiān)會通過的風(fēng)險。
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