>> 聯(lián)訊證券-京漢股份(000615)京冀調控促產(chǎn)城一體化，環(huán)京布局占據(jù)先機-161214
| 上傳日期： |
2016/12/15 |
大?。?/td>
| 821KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
王鳳華 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
主要包括強化協(xié)同協(xié)作、加強規(guī)劃管理、保護生態(tài)環(huán)境、嚴格管控措施、統(tǒng)籌公告服務體系等五個方面。《意見》同時提出16條措施，特別要求要嚴控房地產(chǎn)開發(fā)建設，強化房地產(chǎn)市場管控，嚴控人口規(guī)模，摒棄以房地產(chǎn)開發(fā)為主的發(fā)展方式。按照《意見》要求，未來環(huán)北京地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模將受到抑制，更加注重以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為先導，在推動京津冀協(xié)同發(fā)展中起到更大的作用，長期來看有益于當?shù)胤康禺a(chǎn)市場的穩(wěn)定發(fā)展與城市建設，尤其是加強城市建設將對土地升值起到促進作用。
公司搶占市場先機，儲備項目集中在環(huán)京地區(qū)
《意見》著重提到統(tǒng)籌做好北京市通州區(qū)與河北省廊坊市三河、大廠、香河三縣（市）約2000平方公里區(qū)域，北京市大興區(qū)與河北省廊坊市廣陽區(qū)、固安縣、永清縣、涿州市約3000平方公里區(qū)域的規(guī)劃建設管理工作。而公司全資子公司京漢置業(yè)的大半房地產(chǎn)項目就集中在石景山、廊坊、香河等北京及周邊熱點區(qū)域，已開盤項目預售情況良好。除住宅及配套設施銷售外，公司擁有京漢大廈辦公樓、金漢·綠港家園商業(yè)地產(chǎn)，以及京漢·君庭（香河）幼兒園產(chǎn)權可用于出租，可出租面積達1.28萬平方米，出租率達95%。
此外，京漢置業(yè)與白洋淀當?shù)卣炇?500畝地的土地合作框架協(xié)議，今后將與當?shù)卣献鲾U大至1萬畝，并建設成一塊健康醫(yī)療?休閑養(yǎng)老?旅游度假大型綜合性項目。在保定擁有京漢·四季會館項目，其開發(fā)總面積2.45萬平方米，主要用于住宿餐飲旅游服務項目。
外延式投資加強業(yè)務布局，向文化旅游大健康領域轉型
根據(jù)公司規(guī)劃，未來將向文化旅游與健康養(yǎng)老地產(chǎn)領域拓展。今年公司加大了對外投資力度：1）公司收購重慶鳳凰文化教育投資有限公司持有的重慶市漢基伊達置業(yè)有限公司51%股權，進而獲得鳳凰中國西部文化城6.57萬平方米權益面積的土地儲備，權益計容建筑面積為24.34萬平方米；2）公司投資西山奧神并將持有60%股權，借此，公司將參與太原西山城郊森林公園項目的開發(fā)。根據(jù)規(guī)劃，該項目總綠化面積約3285畝（以太原市政府最終確定為準）；總建設用地面積約600畝。
業(yè)務保持穩(wěn)定，計提資產(chǎn)減值不改盈利預期
受結轉進度影響，公司前三季度營業(yè)收入8.27億元，同比下降54.28%，加之公司對5000噸功能性纖維素纖維試驗線項目計提了9485.75萬元的資產(chǎn)減值損失，致使公司出現(xiàn)暫時性虧損。但根據(jù)公司最新對2016年業(yè)績預告，預計全年實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤在3000-7300萬元。
首次覆蓋給予"增持"評級
我們認為，政策調控有利于環(huán)京地區(qū)土地長期平穩(wěn)上升，公司擁有大量環(huán)京地產(chǎn)，將率先受益。2016-2018年是公司在建項目竣工結轉的高峰期，營業(yè)收入將保持較高水平。預計16-18年，公司營業(yè)收入將達到23.78、30.16、32.03億元，每股收益達到0.05、0.39、0.55元；對應當前股價PE為155.87、19.63、13.96倍。首次覆蓋給予"增持"評級。
風險提示
樓市政策不確定性風險；房地產(chǎn)項目開發(fā)、交付進度不及預期；京漢置業(yè)盈利承諾不能完成；宏觀政策風險。
|
|
