>> 銀河證券-眾生藥業(yè)（002317）戰(zhàn)略布局眼科服務(wù)，研發(fā)創(chuàng)新值得期待-161221
| 上傳日期： |
2016/12/22 |
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來源： |
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作者： |
李平祝 |
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未來的核心產(chǎn)品除了中成藥制劑，還有化學(xué)藥、創(chuàng)新生物藥、中藥飲片、原料藥等；2.從營銷驅(qū)動(dòng)向營銷加研發(fā)創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。
近幾年公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，與專業(yè) CRO 公司達(dá)成戰(zhàn)略合作，為公司未來發(fā)展打下基礎(chǔ)；3.從藥品制造型企業(yè)向藥品制造加健康服務(wù)、健康管理轉(zhuǎn)型。立足于公司已有優(yōu)勢(shì)，充分利用現(xiàn)有資源和能力，在健康管理、健康服務(wù)和養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域積極謀劃，尋求發(fā)展的機(jī)會(huì)。
今年是公司十三五戰(zhàn)略規(guī)劃的第一年，公司計(jì)劃在十三五期末進(jìn)入中國制藥工業(yè)前50，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績未來三年可保持25%以上的增速。
2．我們的分析與判斷
（一）以眼科為核心板塊，進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域
眼科市場(chǎng)前景廣闊。據(jù)JP 摩根預(yù)測(cè)，2019 年全球眼科市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)540 億美元，復(fù)合增長率為5%。其中眼科藥品規(guī)模約308 億美元，復(fù)合增長率6%；眼科器械和設(shè)備規(guī)模約112 億美元,復(fù)合增長率5%；視力保健規(guī)模約122 億美元,復(fù)合增長率4%。按地區(qū)劃分，未來亞洲眼科處方藥市場(chǎng)增速最高，為11%。按照細(xì)分領(lǐng)域劃分, 世界性十大疑難雜癥中眼科領(lǐng)域占三個(gè)，分別為老年性黃斑變性、糖尿病視網(wǎng)膜病變和青光眼。視網(wǎng)膜病變、干眼癥復(fù)合增長分別為10%和7%。
公司深耕眼科20 年，專家資源豐富，產(chǎn)品基本齊備。公司在眼科發(fā)展已超過20 年，積累了豐富的專家資源、學(xué)術(shù)資源和市場(chǎng)資源：1.自與中山醫(yī)科大學(xué)眼科中心合作開發(fā)復(fù)方血栓通膠囊以來，公司憑借該產(chǎn)品與全國2-3 萬眼科?？漆t(yī)生建立了良好的溝通渠道；2.與杏樹林共建眼科云學(xué)院，多數(shù)大牌眼科醫(yī)生都在云學(xué)院中分享知識(shí)經(jīng)驗(yàn)、討論病例。并且公司的全眼科產(chǎn)品布局已基本齊備：現(xiàn)在公司已拿到12 個(gè)眼科藥品的生產(chǎn)批文，另外還有10 個(gè)品種將陸續(xù)拿到批文（8 個(gè)在報(bào)生產(chǎn)階段，2 個(gè)在臨床階段）。
十三五期間公司將以眼科作為核心業(yè)務(wù)板塊，進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)，未來打造眼科全生態(tài)系統(tǒng)。公司在十二五期間已圍繞眼科著手布局，但當(dāng)時(shí)尚未考慮進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)。十三五戰(zhàn)略規(guī)劃中，公司將眼科作為核心業(yè)務(wù)板塊，憑借優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源和豐富藥品，沿著眼科拓展進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng),未來將打造眼科全生態(tài)系統(tǒng)。目前公司圍繞眼科醫(yī)療服務(wù)的戰(zhàn)略布局有：1.2016 年7 月投資440萬元設(shè)立參股公司糖網(wǎng)科技。公司將利用互聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)糖尿病患者的眼底遠(yuǎn)程篩查，提前預(yù)知眼底病變，為不同地域患者提供健康管理服務(wù)。2.2016 年12 月投資5000 萬元設(shè)立全資子公司前景眼科。前景眼科作為公司眼科業(yè)務(wù)的獨(dú)立事業(yè)部，負(fù)責(zé)在眼科藥品、醫(yī)療器械和耗材、眼科醫(yī)療服務(wù)和健康管理等領(lǐng)域進(jìn)行拓展和卡位，確保十三五戰(zhàn)略計(jì)劃的推進(jìn)和實(shí)施。
（二）攜手藥明康德轉(zhuǎn)型研發(fā)創(chuàng)新
公司與藥明康德采取定制式研發(fā)合作，產(chǎn)品知識(shí)產(chǎn)權(quán)只歸屬眾生藥業(yè)。根據(jù)長期戰(zhàn)略規(guī)劃，公司有專門的創(chuàng)新藥事業(yè)部直接與藥明康德對(duì)接，由公司提出產(chǎn)品臨床需求和研發(fā)方向，雙方研發(fā)團(tuán)隊(duì)共同探討解決方案。目前公司已就合作研發(fā)與藥明康德簽署了10 個(gè)項(xiàng)目，產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)只歸公司所有，產(chǎn)品上市后產(chǎn)生的利潤根據(jù)約定分配。
目前研發(fā)創(chuàng)新進(jìn)展順利，已有3 個(gè)品種申報(bào)臨床注冊(cè)，預(yù)計(jì)明年拿到臨床批件。今年公司新藥創(chuàng)新的階段性目標(biāo)已全部完成：現(xiàn)已向CFDA 申報(bào)了3 個(gè)品種臨床注冊(cè)，共拿到7 個(gè)受理文號(hào)，包括1 種原料藥和6 種制劑（2 個(gè)適應(yīng)癥各有3 個(gè)藥品規(guī)格）。已申報(bào)臨床注冊(cè)的3個(gè)品種分別為：1. ZSP1601，適應(yīng)癥為非酒精性脂肪肝（NASH）。NASH 是全球的研發(fā)熱點(diǎn)，短期表現(xiàn)為脂肪肝，長期表現(xiàn)為肝硬化和肝癌。NASH 常由繼發(fā)疾病導(dǎo)致，如糖尿病人中發(fā)病率高達(dá)22%。目前現(xiàn)在全球沒有藥品上市，國外Intercept 公司的奧貝膽酸和Genfit 公司的GFT-505 處于領(lǐng)先地位，已進(jìn)入臨床III 期試驗(yàn)。眾生藥業(yè)是國內(nèi)首家申報(bào)NASH 藥品的公司；2. ZSP1602，適應(yīng)癥為小細(xì)胞肺癌。國內(nèi)目前沒有同類藥物上市，公司也是國內(nèi)首家申報(bào)機(jī)構(gòu)；3. ZSP1603，適應(yīng)癥為特發(fā)性肺纖維化（IPF）和惡性腫瘤。公司產(chǎn)品與已上市的2 個(gè)IPF治療藥品相比具有優(yōu)勢(shì)：（1）臨床前藥效學(xué)顯示公司產(chǎn)品的藥效和安全性更高，且對(duì)于IPF伴隨的惡性腫瘤效果顯著；（2）已有產(chǎn)品價(jià)格高，治療費(fèi)用昂貴。如果成功上市將為肺纖維化伴隨肺癌的病人帶來福音。并且這3 個(gè)品種也在同時(shí)申請(qǐng)國際專利，已有境外機(jī)構(gòu)與公司洽談產(chǎn)品的國際專利授權(quán)，因此公司新藥研發(fā)的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展可帶來實(shí)際性收益。
（三）復(fù)方血栓通膠囊成本可控，國家政策助力產(chǎn)品放量
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