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本次交易完成后，越秀金控將直接和間接持有廣州證券100%的股權。
    平安觀點：
    收購廣州證券少數(shù)股權，資本實力和估值將進一步提升：根據(jù)今年三季度數(shù)據(jù)，廣州證券32.765%股權對應的歸母凈利潤為2.25 億元、歸母凈資產為36.54 億元，上市公司的歸母凈利潤為3.82 億元、歸母凈資產為123.27億元，若收購廣州證券少數(shù)股權成功，上市公司的盈利能力和資本實力都將進一步增強。基于收購廣州證券少數(shù)股權增加的凈資產36.54 億元，取可比上市券商平均2.95 倍PB，計算出估值將提升約100 億元。
    增資后廣州證券的實力將大幅增強，助力上市公司強化以證券為核心的金控平臺：本次公司擬募集配套資金50 億元，其中5 億元用于支付現(xiàn)金對價，剩余部分用于補充廣州證券資本金和支付中介機構費用。根據(jù)wind 統(tǒng)計，2016 年上半年廣州證券歸母凈資產為109 億元，排名第34 位，增資后，歸母凈資產有望突破150 億元，排名提升至25 名左右。資本的擴充有助于廣州證券擴大業(yè)務觃模、提升綜合實力，上市公司以證券為核心的金控平臺布局將進一步強化。
    擬籌備設立廣東第事家資管公司，繼續(xù)擴大金融版圖：上市公司近期收到廣東省人民政府的批復，同意上市公司、粵民投、恒健控股、粵科金融共同収起設立廣東省第事家地方資產管理公司，各公司股權占比分別為38%、22%、20%、20%。上市公司成立資管公司、進行不良資產處置業(yè)務，可以進一步擴大公司的金融版圖，增強公司的綜合金融服務能力、盈利能力、整體競爭力和抗風險能力。
    投資建議：目前越秀金控的估值具有安全邊際；廣州證券少數(shù)股權收購和增資完成后，上市公司的估值提升約100 億元；資管公司落地后，金控布局將進一步完善。同時，作為首個上市地方金控平臺，管理層有豐富的金融運營經驗，背靠大股東廣州國資委，將會獲得更多政策支持。未來，公司還有眾多利好值得期待，如獲取其他金融牌照等，我們維持公司“推薦”評級。
    風險提示：宏觀經濟增速持續(xù)下滑、資本市場波動風險、業(yè)務協(xié)同不及預期、重組失敗風險。