>> 廣發(fā)證券-中國鐵建（601186）主業(yè)穩(wěn)健，PPP、海外等訂單飽滿推動業(yè)績增長-161229
| 上傳日期： |
2016/12/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
岳恒宇 |
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全球鐵路工程領(lǐng)軍企業(yè)，綜合競爭實力強
鐵建前身為鐵路工程兵，執(zhí)行力強，主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，配合一帶一路政策，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步開拓。公司近年來尋求轉(zhuǎn)型，積極介入房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。
收入穩(wěn)定增長，凈利率明顯提升
投資建議
公司是全世界最大的鐵路工程企業(yè)，綜合競爭實力強。公司近年來尋求轉(zhuǎn)型，積極介入房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。配合“一帶一路”政策，公司海外業(yè)務(wù)也穩(wěn)步開拓，在PPP 市場中也充分受益。公司目前在手訂單飽滿且資金較為充裕，近年業(yè)績增長的確定性較高。綜上，我們看好公司未來發(fā)展，預(yù)計2016-2018 年EPS 為1.03、1.15、1.24 元人民幣，維持公司A 股的“買入”評級，同時首次給予公司H 股“買入”評級。與A 股股價相比，公司的H 股股價相對較低，存在一定折價。目前公司A 股股價為11.65 元人民幣，公司H 股股價為9.91 港元（按當(dāng)前匯率折算，約為8.89 元人民幣）。公司目前A 股市盈率（2016E）為11.29，H 股市盈率（2016E）為8.6。
風(fēng)險提示
香港股市與內(nèi)地股市投資風(fēng)格存在差異；港股資金流動風(fēng)險；匯率風(fēng)險；固定資產(chǎn)投資持續(xù)下行、PPP 推進(jìn)不達(dá)預(yù)期等。
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