久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

我們認(rèn)為丹滴試驗(yàn)結(jié)果較為樂觀，預(yù)計(jì)在2017 年底至2018 年初大概率通過美國(guó)FDA 認(rèn)證。
    復(fù)方丹參滴丸將引領(lǐng)中藥現(xiàn)代化走向全球
    我們認(rèn)為復(fù)方丹參滴丸現(xiàn)階段所取得的成就無論對(duì)于公司還是我國(guó)中藥現(xiàn)代化與國(guó)際化都具有劃時(shí)代的意義：首先將進(jìn)一步推動(dòng)丹滴在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售（2010 年丹滴FDA 二期試驗(yàn)數(shù)據(jù)理想，推動(dòng)2011-2012 丹滴收入實(shí)現(xiàn)20%+增速）；其次可以憧憬丹滴在美國(guó)的市場(chǎng)：丹滴將為美國(guó)心絞痛患者提供一種新的有效治療選擇，而且毒副作用更小價(jià)格更實(shí)惠，我們有理由相信丹滴在美國(guó)心絞痛市場(chǎng)能夠占據(jù)一席之地（直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雷諾嗪2016 年市場(chǎng)規(guī)模超過6 億美元）；最后公司也將借此打通中藥國(guó)際化道路，成為我國(guó)中藥國(guó)際化的平臺(tái)，幫助自家和其他企業(yè)的中藥產(chǎn)品走向全球。
    2017 年公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)拐點(diǎn)
    公司2016 年前三季度實(shí)現(xiàn)收入91.10 億元，同比增長(zhǎng)2.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.03 億元，同比減少17.69%（三季度實(shí)現(xiàn)收入32.11 億元，同比增長(zhǎng)2.00%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.18 億元，同比減少18.08%）。公司今年業(yè)績(jī)下滑的主要原因是為應(yīng)對(duì)兩票制推行對(duì)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的影響，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款管理，嚴(yán)控工業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模，控制對(duì)小規(guī)模商業(yè)發(fā)貨，導(dǎo)致發(fā)貨端銷售收入減少。我們認(rèn)為2016 年公司的渠道調(diào)整基本完成，2017 年有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，而且重組人尿激酶原、益氣復(fù)脈及注射用丹參多酚酸均有可能進(jìn)入新版醫(yī)保目錄，推動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)軌道。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    考慮公司2016 年進(jìn)行了渠道調(diào)整，我們下調(diào)公司2016 年盈利預(yù)測(cè)，同時(shí)重新修訂了公司2017-2018 年的盈利預(yù)測(cè)（由于丹滴尚未正式通過FDA認(rèn)證，我們暫不考慮丹滴在美國(guó)市場(chǎng)的銷售）。調(diào)整后，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 分別為1.23 元、1.52 元及1.84 元，同比增長(zhǎng)-10.2%、23.7%及20.9%?？紤]到公司是中藥現(xiàn)代化的絕對(duì)龍頭（美國(guó)FDA 通過后所帶來的成長(zhǎng)空間可期），而且還積極布局生物藥板塊，2017 年是可以給予公司30-34 倍估值，而且核心員工均參與了2015 年公司的定增（成本為33.59 元，鎖定三年），彰顯了對(duì)公司發(fā)展信心，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：丹滴FDA 認(rèn)證不達(dá)預(yù)期，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)不及預(yù)期。