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本次擬投建的“浙江存濟(jì)婦女兒童醫(yī)院”將是以婦科腫瘤、孕產(chǎn)及生殖相關(guān)醫(yī)療服務(wù)為特色的綜合醫(yī)院，是公司自2011 年開始涉足輔助生殖醫(yī)療服務(wù)以來投建的第一家主營健康生殖、婦幼保健的旗艦店醫(yī)院，這也意味著公司開始從輔助生殖拓展到婦科腫瘤和婦產(chǎn)等新的細(xì)分領(lǐng)域的規(guī)劃開始進(jìn)入落地狀態(tài)，也意味著輔助生殖開始從昆明走向杭州，前期合作的醫(yī)療資源開始實(shí)現(xiàn)落地。
    引進(jìn)杭州醫(yī)學(xué)院和德國Charité，存濟(jì)婦幼有望成為“資源→產(chǎn)業(yè)”的典型樣板。我們曾提出，醫(yī)療核心資源+資本運(yùn)作是民營資本在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)取得成功的關(guān)鍵要素。公司本次投建存濟(jì)婦幼正是此前集團(tuán)和子公司杭州波恩與杭州醫(yī)學(xué)院達(dá)成戰(zhàn)略合作共建浙江省生殖醫(yī)學(xué)研究中心和建設(shè)杭州醫(yī)學(xué)院存濟(jì)婦產(chǎn)臨床學(xué)院等動(dòng)作的延續(xù)。我們認(rèn)為隨存濟(jì)婦女兒童醫(yī)院的建設(shè)落地，公司有望在掌控核心醫(yī)療資源的基礎(chǔ)上鞏固學(xué)術(shù)和品牌競爭力，并逐步兌現(xiàn)業(yè)績成長。
    終止原員工持股計(jì)劃，實(shí)際控制人和高管員工通過本次定增參與顯示公司信心。本次定增預(yù)案中，新員工持股計(jì)劃和中高層高管設(shè)立的合伙公司合計(jì)持股金額高于原持股計(jì)劃，且實(shí)際控制人呂建明先生大比例參與，持股比例也從33.83%提升36.94%，顯示出對本次定增投資項(xiàng)目的看好。
    財(cái)務(wù)預(yù)測與投資建議
    暫不考慮本次定增的攤薄和后續(xù)業(yè)績影響，我們維持公司2016-2018 年EPS分別為0.65、0.84、1.19 元的預(yù)測，參考可比公司估值，略調(diào)高目標(biāo)價(jià)為45.4 元，維持買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    醫(yī)院建設(shè)和實(shí)現(xiàn)盈利可能不及預(yù)期；和杭州醫(yī)學(xué)院的合作可能不及預(yù)期。