>> 華創(chuàng)證券-太辰光（300570）立足光連接享流量爆發(fā)紅利，未來新產(chǎn)品新客戶可期-161230
| 上傳日期： |
2017/1/4 |
大小： |
1793KB |
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pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
束海峰，張弋 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司核心技術(shù)人員均在公司工作超過十五年，人員穩(wěn)定。
2.流量爆發(fā)帶來光器件行業(yè)紅利
近年來得益于網(wǎng)絡(luò)視頻、直播等消費(fèi)的興起，以及預(yù)測(cè)未來4K、VR/AR等下游即將爆發(fā)，全球網(wǎng)絡(luò)流量正在經(jīng)歷飛速增長(zhǎng)時(shí)期。數(shù)據(jù)信息的迅速增長(zhǎng)對(duì)光網(wǎng)絡(luò)的傳輸容量、速率、距離和傳輸質(zhì)量的要求不斷提高，光網(wǎng)絡(luò)不斷向客戶端延伸。
公司主業(yè)陶瓷插芯和光纖連接器一方面將受益于行業(yè)紅利，另一方面高端光纖連接器將受益需求的結(jié)構(gòu)性變化，未來有望對(duì)公司產(chǎn)品毛利率產(chǎn)生積極影響。
3.未來風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇同在，立足既有業(yè)務(wù)看新客戶和新產(chǎn)品
太辰光的主要銷售收入來自于海外，2015 年國(guó)內(nèi)銷售收入只占22%。隨著公司在A 股上市，可以期待國(guó)內(nèi)市場(chǎng)未來有所作為。
同時(shí)由于工業(yè)產(chǎn)品的屬性，公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品未來都面臨著降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著下游新的需求提出，公司有望在高端產(chǎn)品、光纖傳感器及有源器件中有所突破。
4.投資建議：
假設(shè)募投項(xiàng)目將在2018 年開始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，并在2020 年完全達(dá)產(chǎn)。預(yù)計(jì)2016-2018 年太辰光EPS 為0.85,1.09,1.35，對(duì)應(yīng)PE 為65X,51X,41X，首次覆蓋并給予推薦評(píng)級(jí)。
5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
1.產(chǎn)品價(jià)格下降導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)；2.多芯光纖連接器產(chǎn)品技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn)；3.新產(chǎn)品開發(fā)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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