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    投資要點(diǎn)：
    點(diǎn)石能源是節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域龍頭公司，增資合作符合公司戰(zhàn)略規(guī)劃。標(biāo)的公司點(diǎn)石能源是國(guó)家批準(zhǔn)的首批專業(yè)節(jié)能服務(wù)公司，擁有合同能源管理、集中供熱、分布式能源站三大業(yè)務(wù)。2016年中國(guó)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)百?gòu)?qiáng)榜中排名第 10 位。本次增資點(diǎn)石能源，有利于雙方發(fā)揮業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，提升公司在節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略。
    2016 年員工持股計(jì)劃實(shí)施方案細(xì)則發(fā)布，利益共擔(dān)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。本次員工持股計(jì)劃設(shè)計(jì)的股權(quán)總數(shù)額不超過(guò)增資后公司注冊(cè)資本的 10.5263%。本次持股計(jì)劃有利于增強(qiáng)公司核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)以及骨干員工凝聚力和責(zé)任感，增強(qiáng)公司和控股子公司的業(yè)務(wù)協(xié)同性，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展。
    設(shè)立售電公司布局電力交易市場(chǎng)，收購(gòu)工程設(shè)計(jì)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈。針對(duì)廣西電改快速推進(jìn)的情況，公司已經(jīng)在廣西進(jìn)行了用電服務(wù)公司、工業(yè)園區(qū)以及售電公司布局，2015 年設(shè)立的用電服務(wù)公司積攢的用戶資源有望直接轉(zhuǎn)換為售電公司用戶。公司在電力控制設(shè)備、電力電纜、綜合節(jié)能服務(wù)和用電服務(wù)具有較強(qiáng)積累，收購(gòu)廣州華躍電力工程設(shè)計(jì)有限公司60%股權(quán)，未來(lái)有望抓住配電網(wǎng)放開(kāi)PPP 試點(diǎn)的歷史機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈自然延伸，提升整體盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們維持公司盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤(rùn)分別為1.71 億元、2.45 億元和3.17 億元，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.43 元/股、0.62 元/股和0.81 元/股，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為53 倍、37 倍和28 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)不變。