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近期股價(jià)深度調(diào)整，歷史比較投資性價(jià)比較高。而在具有估值彈性的OTT 運(yùn)營(yíng)和汽車智能領(lǐng)域，公司具備高成長(zhǎng)性，未來主題性的投資機(jī)會(huì)也值得關(guān)注和留意。
    投資思考：被忽視的角落。A 股市場(chǎng)對(duì)黑電的關(guān)注多集中在電視行業(yè)，機(jī)頂盒作為電視的延伸產(chǎn)品亦值得關(guān)注。行業(yè)龍頭創(chuàng)維數(shù)字業(yè)績(jī)穩(wěn)健，近年資本運(yùn)作較為理性，在業(yè)務(wù)布局上亦具有前瞻性。預(yù)期公司2016-2017 年業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)具有確定性。受創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)情緒低迷的影響，公司股價(jià)近期深度調(diào)整，當(dāng)前股價(jià)的TTM-PE 水平相對(duì)于歷史估值中樞溢價(jià)率為-28.1%，而黑電板塊平均溢價(jià)+13.9%。歷史比較，公司已經(jīng)具有較高的投資性價(jià)比。創(chuàng)維在具有估值彈性的OTT 運(yùn)營(yíng)以及汽車智能領(lǐng)域具有高成長(zhǎng)性，未來在上述領(lǐng)域的主題性投資機(jī)會(huì)也值得關(guān)注和留意。
    經(jīng)營(yíng)分析：創(chuàng)維數(shù)字是國(guó)內(nèi)機(jī)頂盒龍頭企業(yè)，公司主業(yè)持續(xù)向好，2016 年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)具有確定性。 2016Q1-Q3 創(chuàng)維數(shù)字實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.5 億，YoY+24.9%；歸母凈利潤(rùn)3.5 億，YoY+36.9%。2016 年公司海外和國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商訂單增加明顯，此前收購Strong 和創(chuàng)維液晶，也為公司貢獻(xiàn)部分業(yè)績(jī)。公司披露Q4訂單飽滿，2016 全年公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)無憂。公司目前在國(guó)內(nèi)廣電運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)智能終端市場(chǎng)、出口海外銷量、國(guó)內(nèi)三大電信運(yùn)營(yíng)商IPTV+OTT 銷量均位列第一。除機(jī)頂盒主業(yè)外，公司未來亦將聚焦汽車智能電子系統(tǒng)、智能制造以及與上述業(yè)務(wù)相關(guān)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)。汽車電子等新業(yè)務(wù)具有較高的成長(zhǎng)性，未來有望對(duì)公司業(yè)績(jī)作出重要貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)2017~2018 年公司業(yè)績(jī)亦可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
    公司評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2016-18 年EPS 為0.58/0.64/0.75 元，對(duì)應(yīng)PE25/22/19 倍?？紤]到公司主業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定，新業(yè)務(wù)推進(jìn)速度較快，給予2017EPS 對(duì)應(yīng)30 倍PE，目標(biāo)價(jià)格為19.2 元。維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：OTT 盒子的政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、A 股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)