>> 光大證券-中金環(huán)境(300145)“入口”邏輯逐漸兌現(xiàn)，10億PPP大單落地-170112
| 上傳日期： |
2017/1/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳俊鵬，鄭小波，宋磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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中咨華宇并入中金環(huán)境后，除在環(huán)評業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)持續(xù)整合外，同時依托中金環(huán)境的平臺資源實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈整合。中金環(huán)境也將借助中咨華宇的入口價值獲得更多的訂單，我們持續(xù)看好公司環(huán)評“入口”帶訂單的邏輯，未來中金環(huán)境必將迎來跨越式的發(fā)展。
◆PPP 帶來未來業(yè)績彈性，增長持續(xù)可期：
目前財政部+發(fā)改委入庫項目總計超20 萬億，隨著PPP 行業(yè)政策的逐漸落地，將加速推動PPP 的發(fā)展。我們看好PPP 資產(chǎn)證券化對整個PPP行業(yè)的推動作用。在行業(yè)加速上行的過程中，中金環(huán)境有望借助環(huán)評的“入口”優(yōu)勢獲得更多的訂單，業(yè)績增長持續(xù)可期。
◆上調(diào)業(yè)績預(yù)測，維持“買入”評級：
我們上調(diào)公司17-18 年的業(yè)績預(yù)測到7.57 億、9.58 億元。上調(diào)幅度12%、16%。目前股價對應(yīng)16-18 年估值：35 倍、22 倍、127 倍。我們認(rèn)為公司環(huán)境醫(yī)院大平臺戰(zhàn)略已經(jīng)逐漸成型，環(huán)評入口帶來PPP 訂單的邏輯正在兌現(xiàn)，未來公司業(yè)績確定性更強(qiáng)，所以我們?nèi)匀粡?qiáng)烈看好公司未來的發(fā)展方向。維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：
污泥項目低于預(yù)期，協(xié)同效應(yīng)體現(xiàn)低于預(yù)期，PPP 訂單低于預(yù)期
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