>> 東吳證券-中金環(huán)境（300145）二期員工持股計劃出售完畢，污泥藍藻訂單再下一城-161204
| 上傳日期： |
2016/12/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
袁理 |
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2）公司第三期6億規(guī)模員工持股計劃實施在即，總規(guī)模為二期3倍，覆蓋范圍更廣，且劣后端4億元為董事長無息借給員工，激勵更加強勁；股票期權(quán)已完成授予（行權(quán)價27.84元倒掛12%），雙重激勵推動公司穩(wěn)健快速發(fā)展。
污泥藍藻訂單加速，示范效應(yīng)省外復(fù)制：1）肥東項目污泥藍藻項目建設(shè)規(guī)模為230 噸/日，總投資金額為31,050萬元（不含高效設(shè)施農(nóng)業(yè)投資）,污泥及藍藻處理服務(wù)費200 元/噸，項目特許經(jīng)營期30 年，肥東縣環(huán)境保護局及肥東縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局為政府機構(gòu)，具備較強的履約能力，項目盈利能力強、回報穩(wěn)定。2）肥東縣南濱巢湖，多年來深受藍藻問題困擾。此次肥東項目落地標志著金山環(huán)保將太陽能低溫復(fù)合膜技術(shù)拓展到江蘇省、太湖流域外，示范效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，未來更多大單可期。
享環(huán)境咨詢服務(wù)大市場空間，前端杠桿效應(yīng)明顯：1）環(huán)評紅頂中介脫鉤+資質(zhì)壁壘提高下集中度提升明顯，境監(jiān)理、規(guī)劃環(huán)評、后環(huán)評政策不斷完善，《控制污染物排放許可制實施方案》進一步催生環(huán)境咨詢服務(wù)需求，
中咨華宇未來市場份額有望提升5 倍！2）PPP 加速推進，咨詢服務(wù)前端優(yōu)勢帶來百倍治理杠桿，和中國一冶深度合作、收購洛陽水利協(xié)同效應(yīng)明顯，未來有望深度參與治理市場，進一步提升業(yè)績彈性。
盈利預(yù)測與估值：按照中咨華宇備考業(yè)績預(yù)測公司16-18 年EPS 0.81、1.08、1.32元，對應(yīng)PE 30、23、19 倍，維持“買入”評級！風險提示：項目回款風險；業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
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