>> 光大證券-中金環(huán)境(300145)大股東減持助力員工持股順利實施，短期調整帶來買入良機-161213
| 上傳日期： |
2016/12/14 |
大小： |
908KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
宋磊，陳俊鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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◆高位激勵彰顯信心，短期調整帶來買入良機
公司在今年10 月25 日公告了第三期員工持股及股權激勵的預案，并于11月21 日完成了股權激勵的授予，行權價格是27.84 元/股。今日公告大股東通過減持給資產(chǎn)管理計劃的方式完成了公司第三期員工持股計劃的2/3，剩余部分將繼續(xù)通過二級市場購買等方式持續(xù)增持。公司員工持股計劃的持續(xù)增持及股權激勵的高位授予，充分彰顯出公司管理層及員工對中金環(huán)境未來發(fā)展的信心，我們認為目前25.03 元/股的股價，相對于股權激勵行權價格27.84 元/股及員工持股目前的持倉成本24.00 元/股來說是極具安全邊際的，短期的調整帶來了買入的良機。
◆公司業(yè)務多方發(fā)力，看好公司環(huán)境醫(yī)院大平臺戰(zhàn)略
金山環(huán)保前三季度實現(xiàn)收入3.78 億元，凈利潤1.06 億元。從公司披露的在手訂單執(zhí)行情況上看，目前金山環(huán)保的收入中，污泥貢獻了53%。低溫復合膜干化技術無疑成為金山環(huán)保目前最為重要的業(yè)績增長點。而中咨華宇前三季度實現(xiàn)凈利潤7550 萬元，我們預計中咨華宇將超預期的完成今年8500 萬的業(yè)績承諾是大概率事件。污泥及環(huán)評的發(fā)力是公司今年業(yè)績超預期增長的關鍵，我們持續(xù)看好公司以中咨華宇為入口帶動公司整體發(fā)展的環(huán)境醫(yī)院大平臺戰(zhàn)略，公司未來長期的可持續(xù)發(fā)展值得期待。
◆維持“買入”評級
我們維持公司16-18 年0.71、1.01、1.23 元的盈利預測，對應16-18 年40 倍、28 倍、23 倍。給予公司18 年30 倍的PE，對應股價36.90 元。
◆風險提示：
污泥項目低于預期，協(xié)同效應體現(xiàn)低于預期。
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