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    點(diǎn)評(píng)：
    加大市場(chǎng)拓展力度，新產(chǎn)品持續(xù)放量助業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2016年以來(lái)，公司更加注重新產(chǎn)品的市場(chǎng)拓展，不斷挖掘潛力，尋求縱深發(fā)展。在半導(dǎo)體制造領(lǐng)域，晶圓級(jí)化學(xué)品銷售快速增長(zhǎng)，已進(jìn)入中芯國(guó)際、海力士、華力微電子三家客戶，并成為中芯國(guó)際銅互連電鍍液產(chǎn)品的第一供應(yīng)商，銅制程清洗液和鋁制程清洗液也開(kāi)始供貨。IC封裝基板電鍍銅添加劑、半導(dǎo)體濕法設(shè)備、錫合金焊接球等新項(xiàng)目也按計(jì)劃推進(jìn)，持續(xù)拓展增長(zhǎng)空間。部分晶圓級(jí)化學(xué)品的銷售額實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，利潤(rùn)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)顯著。
    設(shè)立半導(dǎo)體技術(shù)有限公司，打造完整的化學(xué)材料與半導(dǎo)體濕法工藝技術(shù)應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)。去年12月，公司在東莞市設(shè)立全資子公司——新陽(yáng)（廣東）半導(dǎo)體技術(shù)有限公司，將有效整合公司化學(xué)材料、配套設(shè)備、濕法工藝等各種資源，全力打造半導(dǎo)體濕法工藝、IC載板濕法工藝、MEMS封裝濕法工藝、特種半導(dǎo)體濕法工藝、表面處理加工過(guò)程中節(jié)能節(jié)水等應(yīng)用技術(shù)開(kāi)發(fā)平臺(tái)。
    大硅片今年迎來(lái)量產(chǎn)，顯著提升公司的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)地位。上海新昇已于2016年底生產(chǎn)出300mm硅片樣品，即將進(jìn)行質(zhì)量認(rèn)證，據(jù)介紹，認(rèn)證周期不到一個(gè)月，認(rèn)證通過(guò)后就可以投產(chǎn)，預(yù)計(jì)前幾個(gè)月產(chǎn)能在3-3.5萬(wàn)片/月，2018下半年達(dá)產(chǎn)，一期產(chǎn)能設(shè)計(jì)為15萬(wàn)片/月。硅片是最重要的半導(dǎo)體材料，其量產(chǎn)意義重大，我國(guó)將擺脫大硅片嚴(yán)重依賴海外供應(yīng)商的局面，有力保障國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的安全。作為新昇的第二大股東，公司的行業(yè)地位更加顯著。
    維持“審慎推薦-A”投資評(píng)級(jí)。公司是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料龍頭，受益于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體生產(chǎn)線的密集投資，公司多年布局的新產(chǎn)品有望迎來(lái)收獲期。我們預(yù)計(jì)公司16/17/18年的EPS分別為0.27/0.56/0.93元，業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)勢(shì)頭，維持“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，行業(yè)景氣度下滑及系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等。