>> 海通證券-天源迪科(300047)2016 年業(yè)績增長 70% - 100% ， 大數(shù)據(jù)平 臺 跨行業(yè)拓展順利-170117
| 上傳日期： |
2017/1/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達，謝春生 |
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2016 年非經常性損益對凈利潤影響約2100 萬元-2500 萬元，2015 年影響金額為1033 萬元。如果以2016年非經常性損益上線2500 萬元作為測算，2016 年扣非后歸母凈利約為0.82億元-1.01 億元，同比增長56%-92%。業(yè)績增長的驅動因素包括：（1）電信行業(yè)收入穩(wěn)定增長；（2）在公共安全行業(yè)，警務云大數(shù)據(jù)平臺系列產品及交通大數(shù)據(jù)平臺產品市場影響力和收入快速提升；（3）企業(yè)級應用同步增長。
加快大數(shù)據(jù)平臺跨行業(yè)應用。報告期內，在大數(shù)據(jù)方面，公司推出了大數(shù)據(jù)采集、計算、開放共享、數(shù)據(jù)資產管理等一系列產品，增強了海量非結構化數(shù)據(jù)的處理技術。這些產品和技術在通信、公安、廣電等行業(yè)迅速推廣，在新客戶處降低了交付成本，更快速地滿足了客戶的要求。2016 年，公司在通信行業(yè)推出了基于大數(shù)據(jù)平臺的新一代實時營銷系統(tǒng)。2017 年大數(shù)據(jù)新產品計劃包括：（1）基于大數(shù)據(jù)平臺海量挖掘的產品，將AI 技術應用到挖掘平臺；（2）公安行業(yè)的應用；（3）通信行業(yè)的智慧運營，將首先于企業(yè)內部和生產包括計費、CRM、網絡管理數(shù)據(jù)等；（4）與維恩貝特的合作，開展大數(shù)據(jù)平臺在銀行領域的應用，應用場景包括風險控制及運營等。
警務云大數(shù)據(jù)平臺跨區(qū)域拓展順利。公司的警務云大數(shù)據(jù)平臺，是針對公安行業(yè)提供的新一代一體化綜合性產品，為公安行業(yè)多個市局開發(fā)警務云平臺軟件，提供不同警種模型戰(zhàn)法服務，改變了用戶大面積下發(fā)海量數(shù)據(jù)的傳統(tǒng)工作模式。采用“平臺+服務”模式，1）平臺：大數(shù)據(jù)平臺+SaaS 服務平臺+開放式應用平臺；2）服務：數(shù)據(jù)組織服務+模型開發(fā)服務+應用訂制服務。
該業(yè)務已經在深圳、珠海形成標桿性項目。2016 年10 月，公司作為平臺項目承建商，助力珠海公安大數(shù)據(jù)中心項目成功上線。目前，公司警務云大數(shù)據(jù)平臺覆蓋的區(qū)域包括深圳、珠海、新疆、武漢、天津等，后續(xù)有望進一步向其他城市拓展。
盈利預測與投資建議。我們認為，公司“BOSS 云+大數(shù)據(jù)平臺”的跨行業(yè)應用有望為公司奠定堅實業(yè)績驅動基礎。我們假設維恩貝特于2017 年并表，并考慮增發(fā)攤薄以及維恩貝特業(yè)績增厚等因素，我們預計，公司2016-2018 年EPS 分別為0.29、0.48 和0.63 元。參考同行業(yè)可比公司，給予公司2017 年動態(tài)PE 45 倍，6 個月目標價21.40 元。維持“買入”評級。
風險提示：大數(shù)據(jù)平臺跨行業(yè)拓展低于預期的風險，系統(tǒng)性風險
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