>> 東興證券-天源迪科（300047）中報點(diǎn)評：扭虧為盈，轉(zhuǎn)型漸入佳境-160819
| 上傳日期： |
2016/8/19 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
喻言 |
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另外，公司優(yōu)化資源配置，加強(qiáng)預(yù)算管理和成本控制，使得銷售費(fèi)用率由去年同期的6.02%大幅下降為今年的4.29%，管理費(fèi)用率由去年的15.85%大幅下降到今年的12.30%，毛利率下降水平由去年同期下降7.59個百分點(diǎn)回暖至今年同期只下降1.81個百分點(diǎn)，盈利水平趨于穩(wěn)定，改善成效明顯。
電信行業(yè)收入穩(wěn)步回升。受電信運(yùn)營商推進(jìn)BOSS云化、大數(shù)據(jù)平臺重構(gòu)的影響，公司電信行業(yè)的收入較上年同期增加30.33%。報告期內(nèi)，公司深化和華為在大數(shù)據(jù)警務(wù)云和指揮系統(tǒng)的合作，與阿里云在中國聯(lián)通集團(tuán)新一代云化業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)的建設(shè)過程中展開深度合作，并在此范圍內(nèi)互為對方的唯一合作伙伴，還共同推進(jìn)基于阿里云計算平臺的云化業(yè)務(wù)支撐解決方案在中國聯(lián)通其他領(lǐng)域、中國移動、中國電信等客戶的落地和實(shí)施。公司電信行業(yè)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。
政府行業(yè)收入大幅增長。公司和騰訊、華為、浪潮等巨頭合作，加速公安大數(shù)據(jù)產(chǎn)品、警務(wù)云平臺在全國主要市場的推廣，在國內(nèi)多個省市參與公安大數(shù)據(jù)平臺、情報平臺、反恐平臺的前期設(shè)計規(guī)劃工作，并和多地用戶成立聯(lián)合研發(fā)機(jī)構(gòu)，打開百億市場空間。另外，智能交通指揮系統(tǒng)在上海、廣州、深圳、大連等城市得到較好應(yīng)用，使得公安行業(yè)收入增速較快。公司政府行業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比126.04%的大幅增長，我們認(rèn)為政務(wù)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)是公司未來的核心增長點(diǎn)，高速增長將持續(xù)。
金融大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)嶄露頭角。公司和深交所合作的全自主可控的新一代互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)平臺獲得“第五屆證券期貨科學(xué)技術(shù)獎三等獎”，并簽訂第四期合同，保險行業(yè)業(yè)務(wù)上由子公司廣州易星開發(fā)的 “移動查勘定損系統(tǒng)”成為保險行業(yè)使用率最高的核心系統(tǒng)，市場占有率超過50%，將來有望提供保險大數(shù)據(jù)、征信等金融服務(wù)。
結(jié)論：
公司自2014年開始進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，憑借電信行業(yè)深耕多年積攢下來的大數(shù)據(jù)分析優(yōu)勢將業(yè)務(wù)拓展至公安、金融其他領(lǐng)域。另外，公司在新能源、制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、軍工業(yè)等行業(yè)均有新項目落地。公司本月初完成4.5億元增發(fā)投入創(chuàng)新項目且董事長參與并鎖定三年，另外近期完成占總股本3.91%的大手筆股權(quán)激勵，彰顯對公司未來發(fā)展的強(qiáng)大信心。公司剛剛公告擬3~10億元的對外投資計劃收購信息技術(shù)相關(guān)標(biāo)的，預(yù)計也將圍繞大數(shù)據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行。我們預(yù)計公司2016、2017、2018年EPS 0.31、0.47、0.62元，對應(yīng)PE 63、43、32倍，目標(biāo)價32元，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
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