>> 中信證券-天源迪科(300047)2016年三季度業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績符合預(yù)期,外延拓展金融IT-161016
| 上傳日期： |
2016/11/1 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
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此報告為加密報告 |
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評論：
業(yè)績符合預(yù)期，非經(jīng)常性損益增厚利潤表現(xiàn)。由于公司客戶以運營商、政府、事業(yè)單位為主，結(jié)算集中在四季度，前三季度凈利潤占全年比重較低。
報告期內(nèi)公司歸母凈利潤增速明顯，主要來自兩個方面：（1）聚焦跨行業(yè)大數(shù)據(jù)，協(xié)同技術(shù)和渠道資源，大力發(fā)展公安、金融及電商業(yè)務(wù)；（2）處置部分可供出售金融資產(chǎn)取得收益，前三季度非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約 1,850 萬元至 1,950 萬元。
擬收購維恩貝特，向金融 IT 領(lǐng)域延伸。維恩貝特是國內(nèi)領(lǐng)先的銀行 IT 信息化服務(wù)提供商，主要客戶為國有銀行、股份制銀行、港澳銀行等金融機構(gòu)，同時也為零售、教育等行業(yè)客戶提供電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等解決方案和系統(tǒng)運營。天源迪科擬收購維恩貝特，有望增強金融 IT 領(lǐng)域的技術(shù)和渠道能力、進一步實現(xiàn)與原有移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)線的協(xié)同，另外不斷完善跨行業(yè)大數(shù)據(jù)布局。
定增加碼創(chuàng)新業(yè)務(wù)，發(fā)展動力充足。公司已經(jīng)募集資金 4.5 億元，投入“產(chǎn)業(yè)‘BOSS+’云平臺”、“大數(shù)據(jù)洞察分析平臺”、“企業(yè)移動商業(yè)智慧服務(wù)平臺”項目，借助云計算技術(shù)推動運營商及相關(guān)行業(yè)運營支撐軟件的升級，并強化在大數(shù)據(jù)分析、互聯(lián)網(wǎng) O2O 運營等新興領(lǐng)域的服務(wù)能力。公司董事長參與定增，承諾鎖定三年彰顯對未來發(fā)展信心。公司已實施限制性股權(quán)激勵計劃，基本實現(xiàn)對技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干的全覆蓋，有利于鞏固人才優(yōu)勢。
跨行業(yè)大數(shù)據(jù)布局基本成型，攜手巨頭加快落地推廣。公司是跨運營商、公安、交通、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多行業(yè)的稀缺標(biāo)的，大數(shù)據(jù)系統(tǒng)開發(fā)與運營進展加速。深化和華為在大數(shù)據(jù)警務(wù)云和指揮系統(tǒng)的合作，拓寬地域版圖；加快與騰訊在交通和公安情報領(lǐng)域的融合，強化項目獲取能力；與阿里云深度合作中國聯(lián)通 BOSS 系統(tǒng)云化項目。公司成立市場中心，推動跨行業(yè)、跨地域的客戶渠道和銷售資源共享。
風(fēng)險因素：大數(shù)據(jù)市場競爭加?。恍聵I(yè)務(wù)投入回收期長。
新業(yè)務(wù)快速成長，外延穩(wěn)步推進，維持“買入”評級。公司是市場上具備跨行業(yè)大數(shù)據(jù)資源的稀缺標(biāo)的，內(nèi)生創(chuàng)新業(yè)務(wù)動力充足，外延擬并購維恩貝特強化金融 IT 布局。考慮并購事項存在較大不確定性，維持 2016~18年 EPS 預(yù)測為 0.32/0.48/0.62 元，維持目標(biāo)價 24 元和“買入”評級。
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