>> 信達證券-中航光電(002179)本期【卓越推】-170116
| 上傳日期： |
2017/1/17 |
大?。?/td>
| 335KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
范海波 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司軍品民品業(yè)務規(guī)模相當，訂單飽滿，產能充足。2016 年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.64 億元，同比增長25.64％；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤5.63 億元，同比增長33.15%，實現(xiàn)扣非后歸屬母公司凈利潤5.40 億元，同比增長29.92%。
2、中標“56Gbps 高速連接器項目”，拓展液冷互聯(lián)系統(tǒng)業(yè)務。2016 年上半年，中航光電中標獲得“2016年工業(yè)強基工程”56Gbps 高速連接器項目。56Gbps 高速連接器產品作為高端電子設備的關鍵技術元器件，大量應用于數(shù)據(jù)網絡、無線通信、軍用計算機等關鍵領域。中航光電此次中標項目計劃投資2.3 億元，預計2018 年12 月建成投產。通過項目建設，中航光電將建立56Gbps 高速連接器的研發(fā)、生產和檢測平臺，產品技術水平將達到國際領先水平，年產高速連接器有望達到1000 萬套以上。我們認為，依托該項目，中航光電高速連接器的研制和生產能力將進一步提升。此外，中航光電已與江蘇永昇空調公司及王建明先生簽訂合資合作協(xié)議，擬投資5000 萬元（中航光電出資2550 萬元）籌備設立新公司，開展液冷互連系統(tǒng)核心部件業(yè)務。我們認為，中航光電拓展液冷互聯(lián)系統(tǒng)業(yè)務有助于提高公司流體互連系統(tǒng)的核心能力，有助于中航光電在防務、數(shù)據(jù)傳輸與通訊、電力設備、新能源汽車、軌道交通等領域為用戶提供更優(yōu)化的流體互連解決方案，極大提升公司核心競爭力。
3、啟動新技術產業(yè)基地，國際化拓展有序推進。中航光電募投項目“新能源及電動車線纜總成產業(yè)化項目”、“飛機集成安裝架產業(yè)化項目”將于2016 年年底完成建設，2016 年上半年以上兩個募投項目分別實現(xiàn)效益2.49 億元、6795 萬元。2016 年上半年，公司啟動了中航光電新技術產業(yè)基地項目，旨在提升液冷、光有源及光電設備、高速背板及新能源電動汽車配套產品等新業(yè)務產品的產業(yè)化生產能力及建設公司生產配套基礎設施。我們認為，該項目的實施將為公司培育新的業(yè)績增長點，有力支撐公司的中長期產業(yè)化發(fā)展。此外，公司建立了歐洲研發(fā)中心和國外移動辦公系統(tǒng)，為開拓國際市場奠定了良好基礎。
盈利預測和投資評級：我們預計中航光電2016 年至2018 年EPS 分別為1.21 元/股、1.54 元/股和1.95 元/股，維持“買入”評級。
風險提示：原材料或人力成本上漲可能降低產品毛利率；工業(yè)連接器領域拓展不達預期；系統(tǒng)性風險，軍工行業(yè)估值偏高。
相關研究：《業(yè)績高速增長，業(yè)務拓展順利》2016.08.29；《業(yè)績增長超預期》2016.04.01；《一季度業(yè)績再超預期》2016.04.15。
|
|
