久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司16 年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)88億元，意味著Q4 單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33 億元左右，環(huán)比增長(zhǎng)近50%，同比則大幅扭虧為盈（去年同期受匯兌損失影響較大，Q4 單季虧損超16 億元），是連續(xù)第四個(gè)季度利潤(rùn)環(huán)比提升。同時(shí)，也意味著公司17 年整體業(yè)績(jī)基數(shù)抬升，有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期。根據(jù)目前寶鋼出廠價(jià)上調(diào)情況，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)單季盈利環(huán)比提升將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間（17 年1 月、2 月出廠價(jià)分別上調(diào)300-400 元、100-300 元不等，預(yù)計(jì)3 月大概率繼續(xù)上調(diào)）。
    行業(yè)中期向上，公司彈性進(jìn)一步回升。我們預(yù)計(jì)17 年供給端去化有望繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能利用率、進(jìn)而盈利出現(xiàn)較為顯著的提升，繼續(xù)看好17 年行業(yè)基本面回升，對(duì)應(yīng)龍頭寶鋼盈利能力有望進(jìn)一步恢復(fù)。從公司自身來(lái)看，未來(lái)前景明朗：1）下游汽車行業(yè)受益于購(gòu)置稅減半政策影響，16 年增速較高，預(yù)計(jì)17 年仍然維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，增速在5%左右；家電行業(yè)受益于產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)補(bǔ)庫(kù)存以及出口回升，預(yù)計(jì)17 年增速有望進(jìn)一步提升；2）湛江項(xiàng)目16 年底開始逐步扭虧為盈，預(yù)計(jì)2017 年貢獻(xiàn)一部分利潤(rùn)增量。
    寶武合并進(jìn)入最后階段。目前，寶鋼換股吸收合并武鋼已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，公司已公告自24 日起將連續(xù)停牌直至本次合并換股完成。這也意味著寶武合并已進(jìn)入最后階段。寶武合并后其高毛利產(chǎn)品硅鋼、汽車板、家電板、鍍錫板等市占率將大幅提升，盈利能力也將大幅增強(qiáng)。預(yù)計(jì)17 年硅鋼類產(chǎn)品受益于市占率提升，將貢獻(xiàn)較大利潤(rùn)增量。此外，我們預(yù)計(jì)合并后對(duì)公司估值攤薄約15%左右。
    低估值、高分紅，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌價(jià)值顯現(xiàn)。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)16、17 年P(guān)E 僅12.8 倍、7.5 倍，PB 為0.95 倍，低于其他大多數(shù)藍(lán)籌。而2000 年上市以來(lái)累計(jì)分紅16 次，累計(jì)分紅率高達(dá)42.1%，上市以來(lái)累計(jì)分紅率42.1%，高于絕大多數(shù)藍(lán)籌股。因此，公司作為優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，估值仍具備較高的提升空間。
    投資建議&盈利預(yù)測(cè)
    目前公司已連續(xù)6 個(gè)月上調(diào)出廠價(jià)，基于行業(yè)中期向上，我們上調(diào)17 年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)公司16-18 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)88.1 億元、150.9 億元、173.2 億元，對(duì)應(yīng)PE 分別12.8 倍、7.5 倍、6.5 倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。