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公司三季報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利8.15 億，對(duì)聯(lián)營企業(yè)（中百超市和聯(lián)華超市）投資虧損9753 萬。Q4 中百資產(chǎn)證券化完成，聯(lián)華超市轉(zhuǎn)讓，帶來全年聯(lián)營企業(yè)投資虧損影響減少。剔除投資收益影響，全年經(jīng)營性凈利約11.2 億，Q4 單季凈利2 億。
    收購達(dá)曼40%股權(quán)提升新零售技術(shù)能力
    此外公司與貝恩資本一同收購達(dá)曼公司100%股權(quán)，標(biāo)的作價(jià)4.13 億，永輝出資1.65 億，占標(biāo)的40%股權(quán)。標(biāo)的公司是全球最大的零售商服務(wù)企業(yè)，在自有品牌開發(fā)、全球采購和零售端執(zhí)行方面，具有專業(yè)能力和豐富經(jīng)驗(yàn)。幫助51 個(gè)國家超過100 家零售企業(yè)達(dá)成優(yōu)秀業(yè)績，此次收購有利于提升永輝的零售技術(shù)和服務(wù)能力。
    盈利預(yù)測及投資建議
    投資要點(diǎn)：1）內(nèi)部平行競爭機(jī)制改革保證內(nèi)部活力；2）生鮮聚客效應(yīng)也將成為抵御新興渠道的重要壁壘。3）通過參股合作的模式將助力公司成為未來中國超市業(yè)態(tài)龍頭。牛奶國際、4）次新區(qū)逐步進(jìn)入業(yè)績釋放期。5）經(jīng)營性現(xiàn)金流支撐其門店擴(kuò)張，賬面資金支撐其再造一個(gè)“永輝”。
    當(dāng)前市值472 億,預(yù)計(jì)16-18 年EPS 分別為0.13 元、0.15 元、0.18 元，對(duì)應(yīng)16、17 年37.9XPE、32.87XPE，維持謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    區(qū)域擴(kuò)張受阻，電商沖擊商超業(yè)態(tài)