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公司在這一背景下利用相對充裕的現(xiàn)金，于2016 年累計(jì)出資41.5 億美元收購海外鈮磷資產(chǎn)和銅鈷資產(chǎn)。
    其中向英美資源集團(tuán)收購巴西鈮、磷資產(chǎn)，收購項(xiàng)目投資總額15 億美元（約合99.45 億元人民幣），向自由港收購剛果（金）銅、鈷資產(chǎn)，收購項(xiàng)目投資總額26.5 億美元（約合175.70 億元人民幣）。
    收購鈮磷業(yè)務(wù)增加了公司的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力
    公司收購的鈮磷資產(chǎn)是英美資源集團(tuán)非核心、高盈利業(yè)務(wù)，能夠提供穩(wěn)定利潤和現(xiàn)金流。鈮金屬的周期性弱于其他金屬，完成收購后，公司成為全球第二大鈮生產(chǎn)商；磷肥在巴西農(nóng)耕地區(qū)需求強(qiáng)勁，公司收購的磷資源位于巴西品位最高的礦床，磷肥加工廠緊鄰最終消費(fèi)市場，具備區(qū)位優(yōu)勢。
    鈮磷業(yè)務(wù)的穩(wěn)定盈利優(yōu)化了公司的資產(chǎn)組合，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，鈮磷資產(chǎn)已于2016 年10 月1 日完成交割。
    收購銅鈷業(yè)務(wù)提升整體資產(chǎn)質(zhì)量并分享鋰電發(fā)展紅利
    公司收購的銅鈷礦是全球范圍內(nèi)儲量最大、品位最高的銅鈷礦產(chǎn)之一，儲量豐富，開采成本低。收購?fù)瓿珊?，公司銅年產(chǎn)量將增加近5 倍，鈷產(chǎn)量約占到全球總量的10%。銅價(jià)處于相對低點(diǎn)，公司未來將受益于較低的開采成本和銅價(jià)的回升。我國是鈷的主要消費(fèi)國，隨著未來電動(dòng)汽車用鋰電池和超級合金的高速發(fā)展，鈷業(yè)務(wù)也將成為公司重要的利潤增長點(diǎn)。銅鈷資產(chǎn)已于2016 年11 月17 日完成交割。
    增發(fā)方案能夠補(bǔ)充公司現(xiàn)金流并提高資金實(shí)力
    此次增發(fā)募集資金擬用于投入公司的資產(chǎn)收購項(xiàng)目。公司已以自籌資金先行支付275.15 億元人民幣并履行了交割手續(xù)，資產(chǎn)和負(fù)債都有所提升。本次發(fā)行完成后，公司將對前期投入予以置換，資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)增加，負(fù)債率降低，資金實(shí)力得到提升，為持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營提供保障。
    發(fā)行方案獲審核通過，維持“增持”評級
    公司鎢鉬、銅金業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定，收購的鈮磷、銅鈷資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良。并購豐富了公司的主營業(yè)務(wù)，提高盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。定增改善資金狀況，減輕財(cái)務(wù)壓力。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的營業(yè)收入為57、104、118 億元，增發(fā)前的EPS 為0.06、0.11、0.13 元/股，攤薄后的EPS 為0.06、0.08、0.10 元/股，對應(yīng)PE 為85、48、40 倍，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬價(jià)格波動(dòng)、海外項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品需求不及預(yù)期。