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2016 年公司通過優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)費(fèi)用管控等手段有效改善了經(jīng)營水平，同時(shí)轉(zhuǎn)讓聯(lián)華超市股權(quán)及靈活運(yùn)用賬戶資金導(dǎo)致利息收入增加等因素也為2016 年的業(yè)績增長做出了貢獻(xiàn)。
    ◆超市業(yè)態(tài)將繼續(xù)受益于溫和通脹，規(guī)模優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)
    我們推薦永輝超市的主要原因如下：1）公司主打生鮮制品，受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)和CPI 回暖，同店增速持續(xù)走強(qiáng)，有利于公司釋放業(yè)績。2）公司費(fèi)用控制得當(dāng)，由于前幾年持續(xù)的強(qiáng)勢擴(kuò)張，前期拖累業(yè)績的新門店逐漸步入成熟期，費(fèi)用有所下降，且逐漸為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。而毛利率也因?yàn)楣镜某掷m(xù)擴(kuò)張，規(guī)模優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)而上升。
    ◆調(diào)升盈利預(yù)測，維持6.5 元目標(biāo)價(jià)及買入評級
    我們調(diào)整對公司2016-2018 年全面攤薄EPS 的預(yù)測分別為0.13/
    0.18/ 0.19 元（之前為0.12/ 0.15/ 0.17 元），維持對公司未來六個(gè)月6.5元的目標(biāo)價(jià)。公司生鮮占比較為突出，將受益于溫和通脹，維持買入評級。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示
    居民消費(fèi)需求增速未達(dá)預(yù)期，公司外延擴(kuò)張未達(dá)預(yù)期。