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    報(bào)告期內(nèi)，公司大力拓展環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，戰(zhàn)略布局邁出關(guān)鍵步伐：一是完成對(duì)聯(lián)營(yíng)子公司龍環(huán)環(huán)境的吸收合并；二是連續(xù)中標(biāo)?？邶埲A區(qū)、沈陽渾南區(qū)等重大環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目，成功打造為樣板工程，具有全國(guó)性示范作用，其中?？邶埲A區(qū)項(xiàng)目是目前國(guó)內(nèi)合同金額最大的環(huán)衛(wèi)服務(wù)PPP 項(xiàng)目。
    ◆環(huán)衛(wèi)服務(wù)訂單獲取能力突出，預(yù)計(jì)2017 年業(yè)績(jī)加快釋放
    環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)板塊業(yè)績(jī)將加快釋放，后續(xù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。公司訂單獲取能力突出，已中標(biāo)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目13 個(gè)，累計(jì)年合同金額為4.99 億元，累計(jì)合同總金額為55.85 億元，兩項(xiàng)指標(biāo)均名列行業(yè)前茅。不考慮未來新項(xiàng)目中標(biāo)情況，2017 年環(huán)衛(wèi)服務(wù)貢獻(xiàn)收入可達(dá)到5 億元。
    公司管理層戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，打造環(huán)衛(wèi)縱向一體化產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)制造+服務(wù)雙向融合。前期環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張證明了龍馬自身的營(yíng)收成長(zhǎng)潛力，下一步公司將通過定增促使商業(yè)模式轉(zhuǎn)變，依托物聯(lián)網(wǎng)與智慧環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)，探索“配置中心+租賃服務(wù)”模式，優(yōu)化環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目資源配置，提升毛利率，期待公司以優(yōu)異業(yè)績(jī)表現(xiàn)解除市場(chǎng)對(duì)于環(huán)衛(wèi)服務(wù)盈利能力可能存在的擔(dān)憂。
    ◆維持買入，目標(biāo)價(jià)45 元
    我們預(yù)計(jì)2016-2018 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.11/2.76/3.88 億元，EPS 分別為0.78/1.01/1.43 元，同比分別增長(zhǎng)40%/31%/41%。我們看好公司未來的發(fā)展前景，重申買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)45 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：定增方案未獲核準(zhǔn)；國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化進(jìn)展低于預(yù)期。