>> 中信證券-金智科技（002090）重大事項點評-大股東增持顯信心，業(yè)務(wù)協(xié)同推進中-170120
| 上傳日期： |
2017/1/20 |
大小： |
778KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
祖國鵬 |
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此報告為加密報告 |
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公司公告控股股東金智集團在未來12 個月內(nèi)擬增持公司股份，由于金智集團直接持有公司36.81%股權(quán)并與實際控制人徐兵等一致行動人合計持有公司43.90%股權(quán)，此次在二級市場的增持額度不能超2%?；诠镜臉I(yè)務(wù)布局和推進力度，我們認為未來幾年公司將進入高速發(fā)展期。此次增持，也正彰顯了實際控制人對公司業(yè)務(wù)協(xié)同整合快速拓展、未來業(yè)績高速增長的信心。
收購乾華少數(shù)股權(quán)將在2017 年增厚公司業(yè)績。乾華科技具有綜合乙級設(shè)計、工程承包資質(zhì)，目前已成為國內(nèi)領(lǐng)先的新能源設(shè)計院，并在輸變配電設(shè)計領(lǐng)域取得突破。2016 年3 月承接的茂旗198MW 風(fēng)電場總包項目將在2017 年交付，該項目總投資約16 億元，交付后預(yù)計將產(chǎn)生8,000 萬元以上的業(yè)績貢獻。乾華科技在手訂單充裕，即將進入規(guī)模與利潤高增長時期。
此次收購35%少數(shù)股東權(quán)益，1）體現(xiàn)了對乾華科技未來發(fā)展的信心；2）有效激勵乾華核心團隊；3）進一步提升公司能源電力業(yè)務(wù)單元的協(xié)同性。
公司業(yè)務(wù)融合更緊密，未來金融將助力主業(yè)騰飛。公司是國內(nèi)少數(shù)能夠提供電力自動化整體解決方案的企業(yè)，目前已形成能源電力和智慧城市兩大業(yè)務(wù)板塊。公司著力于主營長期發(fā)展，以金融工具為載體、能源電力與信息化業(yè)務(wù)為兩翼發(fā)展戰(zhàn)略逐漸明晰。公司通過國家電網(wǎng)“源網(wǎng)荷”項目、南京公交的充電樁業(yè)務(wù)、及增資北京易普項目，已將公司兩大業(yè)務(wù)形成緊密協(xié)同，成功構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)并卡位大數(shù)據(jù)入口。未來隨著中金租項目落地，有望在資金、項目資源、商業(yè)模式等多方面帶動公司主業(yè)的快速發(fā)展。
風(fēng)險提示：業(yè)務(wù)協(xié)同與擴張進展緩慢；中金租增發(fā)事項進展緩慢。
盈利預(yù)測、估值及投資評級。由于增資擴股中金租項目暫停報會，我們相應(yīng)將公司盈利預(yù)測調(diào)整為不考慮增發(fā)項目投資收益模型。調(diào)整后公司2016/17/18 年盈利預(yù)測0.52/1.09/1.52 元，（原考慮增發(fā)項目投資收益的盈利預(yù)測為0.62/1.38/1.93 元），當(dāng)前股價22.29 元，對應(yīng)PE 為43/20/15 倍?？紤]到公司高增長確定，增資中金租項目仍在持續(xù)推進，維持“買入”評級和目標(biāo)價42.00 元。
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