久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2.公司以1.97 億元收購福州大北農(nóng)生物技術(shù)有限公司（簡稱“福州生物”）28.94%的少數(shù)股東權(quán)益，收購后大北農(nóng)持股100%，收購價(jià)為16 年22.55 倍PE。3.董事會通過三項(xiàng)投資議案，《關(guān)于投資貴州六枝特區(qū)生態(tài)養(yǎng)殖項(xiàng)目的議案》、《關(guān)于新疆奇臺農(nóng)場現(xiàn)代循環(huán)農(nóng)業(yè)30 萬頭生豬產(chǎn)業(yè)開収園項(xiàng)目議案》、《關(guān)于投資設(shè)立廣西、浙江、河南、安徽養(yǎng)豬平臺公司的議案》。
    平安觀點(diǎn)：
    農(nóng)信互聯(lián)股東結(jié)構(gòu)調(diào)整利于外部融資。股東結(jié)構(gòu)調(diào)整后，利于吸引外部股東進(jìn)入，符合農(nóng)信互聯(lián)聚合公司及行業(yè)內(nèi)外重要的収展資源，樹立農(nóng)信互聯(lián)獨(dú)立行業(yè)新形象，致力于將農(nóng)信互聯(lián)打造成由多方共同投資設(shè)立，且能夠獨(dú)立運(yùn)營的農(nóng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)桿型企業(yè)的目標(biāo)。且本次調(diào)整后，基本可消除大北農(nóng)為便于農(nóng)信互聯(lián)融資和IPO 進(jìn)一步降低其股權(quán)的擔(dān)憂，有利于大北農(nóng)集團(tuán)股東的利益。
    推動農(nóng)信互聯(lián)加速収展，17 年盈虧平衡有望。16 年農(nóng)信互聯(lián)營收約711萬元，稅后虧約0.358 億元。展望2017，農(nóng)信互聯(lián)下豬交易售豬量有望翻倍至約4000 萬頭，且通過供應(yīng)鏈金融、銷售生豬保險(xiǎn)等方式，農(nóng)信互聯(lián)營收有望跨向億元級，盈虧平衡有望，幵助增17 年大北農(nóng)歸母凈利約0.215 億元。
    收購福州生物利于增加大北農(nóng)歸母凈利。福州生物及擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)股東承諾17 年稅后凈利不低于4000 萬元，同比約增30%。據(jù)此估算，本次收購可增厚大北農(nóng)17 年歸母凈利約0.116 億元。
    增大養(yǎng)豬投資，為未來5-10 年打造新增長點(diǎn)。大北農(nóng)本輪戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)型始于2014 年，經(jīng)過東北、湖北區(qū)域持續(xù)探索后，為適應(yīng)下游生豬養(yǎng)殖快速演化新情冴，公司新戰(zhàn)略決定大舉進(jìn)入養(yǎng)豬業(yè)，一方面推動原有飼料業(yè)務(wù)人員和經(jīng)銷商伙伴轉(zhuǎn)型，另一方面通過產(chǎn)業(yè)鏈向下延伸來収揮飼料主業(yè)、疫苗、種豬等的優(yōu)勢。我們估計(jì)17、18 年養(yǎng)殖業(yè)對營收、利潤貢獻(xiàn)較有限，但展望5 年，養(yǎng)豬有望成為大北農(nóng)重要增長極。
    大北農(nóng)性價(jià)比優(yōu)勢凸顯，維持“強(qiáng)烈推薦”。預(yù)計(jì)大北農(nóng)16-18 年EPS 為0.24、0.33、0.44 元，同比增39%、39%、33%，PE 為27、20、15 倍。公司豬料客戶從散養(yǎng)向豬場戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已2 年，加速収力可期，人力下降為代表的費(fèi)用持續(xù)下降可期，豆粕為代表原料價(jià)格上漲沖擊已持續(xù)約半年體現(xiàn)較充分，農(nóng)信互聯(lián)有望加速収展，進(jìn)軍養(yǎng)豬打開了未來成長空間，股票估值成長性價(jià)比已明顯，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原料成本上漲超預(yù)期；生豬存欄低于預(yù)期。