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公司于2015 年8月份完成五家互聯(lián)網(wǎng)子公司的資產(chǎn)交割，2015 年9 月份開始并表，而2016 年全年并表，因此致使全年業(yè)績大增。2016 年凈利潤超出我們此前預(yù)期，我們認(rèn)為更多為傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于預(yù)期。
    大股東增持提振長期發(fā)展信心。公司第一大股東科達(dá)集團(tuán)自2016 年12 月8 日起開始增持公司股份，截至2017 年1 月9 日科達(dá)集團(tuán)增持公司股份1,507,855 股（占總股本0.174%），增持總金額2398.42萬元。至此，科達(dá)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方持有公司股份比例19.42%?？毓蓹?quán)穩(wěn)定，顯示大股東對公司長期健康發(fā)展信心。
    第二次重大資產(chǎn)重組預(yù)計(jì)將于2017 年初完成。公司第二次資產(chǎn)重組已經(jīng)于2016 年11 月獲得證監(jiān)會無條件通過，暫未收到批文。我們預(yù)計(jì)2017 年初若收到批文，2017 年全年有較大的業(yè)績增量將來自于第二次重組三家標(biāo)的。假設(shè)第一次重組五家標(biāo)的2018 年增速為20%，則我們預(yù)計(jì)第一次與第二次重組八家標(biāo)的2017-2018 備考凈利潤總和（考慮股權(quán)比例，未承諾）分別為4.67 億元、5.62 億元。
    盈利預(yù)測和投資評級：維持“買入”評級。我們認(rèn)為公司2016 年業(yè)績預(yù)告超出我們此前對公司的預(yù)期主要來自于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)銷售向好，因此暫不修正2016 年業(yè)績預(yù)測。此外，由于第二次重大資產(chǎn)重組暫未收到證監(jiān)會批文，暫不考慮第二次重大資產(chǎn)重組發(fā)行股份收購資產(chǎn)及募集配套資金影響，我們預(yù)計(jì)2017-2018 年凈利潤分別為4.87/6.34 億元，對應(yīng)EPS分別為0.56/0.73 元，對應(yīng)PE分別為27/20倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：重大資產(chǎn)重組進(jìn)程不確定性風(fēng)險(xiǎn)；標(biāo)的資產(chǎn)整合風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)等。