>> 國信證券-北方國際（000065）重組完成主業(yè)拓展，訂單充足業(yè)績高增長-170203
| 上傳日期： |
2017/2/3 |
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買入 |
作者： |
王念春 |
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一方面是因?yàn)?016 年度公司國際工程業(yè)務(wù)收入較上年同期大幅增長，公司是兵工集團(tuán)公司國際工程承包業(yè)務(wù)的主體，而兵工集團(tuán)公司公告稱其國際工程承包業(yè)務(wù)2016 年實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目成交21 億美元、合同生效7 億美元，收入、利潤分別同比增長22%和60%，習(xí)近平主席見證簽約的巴基斯坦拉合爾軌道交通橙線以及老撾南湃水電站、埃塞輸電線路等重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展順利。另一方面是因?yàn)?016 年度公司完成重大資產(chǎn)重組，同一控制下企業(yè)合并增加的非經(jīng)常性損益所致，公司控股股東北方工業(yè)公司將旗下的五大優(yōu)質(zhì)民品資產(chǎn)注入公司，大幅增厚了公司業(yè)績，拓展了公司業(yè)務(wù)方向，5家民品資產(chǎn)預(yù)計(jì)2016 年、2017 年和2018 年將為公司分別貢獻(xiàn)總凈利潤12,777 萬元、15,124 萬元和17569 萬元，貢獻(xiàn)的總凈利潤分別是2015 年公司凈利潤的58.4%、69.1%和 80.3%。同時(shí)，2017 年1 月，公司公告《伊朗德黑蘭地鐵六號線重大合同進(jìn)展公告》和《伊朗內(nèi)政部 406 輛地鐵車采購項(xiàng)目重大合同公告》，新的訂單為2017年公司業(yè)績保持高速增長開了好頭，原重大合同的修訂也將促進(jìn)伊朗訂單加快生效。
兵工集團(tuán)今年率先發(fā)布混改指導(dǎo)意見，公司有望繼續(xù)受益集團(tuán)混改實(shí)施
兵工集團(tuán)持續(xù)推動“無禁區(qū)改革”，今年率先發(fā)布混改指導(dǎo)意見奠定全年資本運(yùn)作加速基調(diào)。2014 年7 月，兵工集團(tuán)提出“無禁區(qū)改革”的思路。2015 年初以來，兵工集團(tuán)資本運(yùn)作加速，包括公司在內(nèi)的多家上市公司成功實(shí)施了重大資產(chǎn)重組，特別是一機(jī)集團(tuán)將坦克裝甲核心軍品注入北方創(chuàng)業(yè)，實(shí)現(xiàn)整體上市，改革無禁區(qū)邁出實(shí)質(zhì)步伐，體現(xiàn)了兵工集團(tuán)推進(jìn)國企改革的雄心和魄力。2016 年12 月中旬召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)混合所有制改革是國企改革的重要突破口，今年要在軍工等七大領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。1 月4 日，兵工集團(tuán)就印發(fā)了《兵工集團(tuán)公司關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見（試行）》，將在旗下7 家企業(yè)針對性開展諸如職業(yè)經(jīng)理人公開競聘、管理層和員工股權(quán)期權(quán)激勵(lì)、引入戰(zhàn)略投資者等混合所有制改革，打響了軍工國企混和所有制改革“第一槍”。我們認(rèn)為，軍工國企改革既是國企改革的重點(diǎn)領(lǐng)域，也是如火如荼卓有成效推進(jìn)中的軍改的重要組成部分，今年將迎來重大突破，而兵工集團(tuán)作為軍工國企改革先鋒，其旗下上市公司將優(yōu)先受益。
北方工業(yè)公司是兵工集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有望持續(xù)受益于集團(tuán)改革政策。北方工業(yè)公司主營業(yè)務(wù)涵蓋防務(wù)產(chǎn)品、石油、礦產(chǎn)、國際經(jīng)濟(jì)合作、民品專業(yè)化經(jīng)營等五大領(lǐng)域，是兵工集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，榮獲兵工集團(tuán)2016 年度經(jīng)濟(jì)效益突出貢獻(xiàn)二等獎(jiǎng)。北方工業(yè)公司也是兵工集團(tuán)改革的重點(diǎn)對象，2016 年9月，兵器工業(yè)集團(tuán)與兵器裝備集團(tuán)、中國國新公司簽署了《中國北方工業(yè)公司改制組建之出資協(xié)議》，同意共同促進(jìn)北方工業(yè)公司實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化、國際化業(yè)務(wù)等發(fā)展，通過簽訂這份合作協(xié)議，中國國新公司作為戰(zhàn)略投資者開始參與北方公司的經(jīng)營和發(fā)展，這對推動北方工業(yè)公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度、促進(jìn)長遠(yuǎn)發(fā)展有著重要意義。
公司獲母公司北方工業(yè)公司強(qiáng)力支持，后續(xù)資產(chǎn)注入空間大。北方工業(yè)公司已與"一帶一路"沿線55 個(gè)國家開展業(yè)務(wù)，成為踐行國家"一帶一路"戰(zhàn)略的先鋒力量，這為具有市場優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、先行優(yōu)勢的北方工業(yè)公司國際工程及相關(guān)民品國際化業(yè)務(wù)的整合發(fā)展提供了良好的契機(jī)。兵工集團(tuán)董事長、黨組書記尹家緒在在北方工業(yè)公司2017 年度工作會議上強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持發(fā)揮軍貿(mào)獨(dú)特優(yōu)勢，著力打造"一帶一路"建設(shè)標(biāo)志性項(xiàng)目，充分發(fā)揮軍貿(mào)引領(lǐng)作用和溢出效應(yīng)，積極參與"一帶一路"沿線國家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、技術(shù)和產(chǎn)能合作，在提升國際化經(jīng)營能力、帶動集團(tuán)公司民品出口方面不斷上臺階。公司既是北方工業(yè)公司旗下唯一上市平臺，又被北方工業(yè)公司寄予整合北方系優(yōu)質(zhì)民品資源以打造國際綜合服務(wù)平臺的厚望，北方工業(yè)公司已將旗下五大民品資產(chǎn)注入公司，拉開了資本運(yùn)作的序幕，注入資產(chǎn)后的公司2015 年總營收只占北方工業(yè)公司的5.10%，總利潤只占6.73%，未來繼續(xù)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的空間大。
"一帶一路"國際合作高峰論壇將搭建廣闊舞臺，或受益于事件性驅(qū)動和實(shí)質(zhì)性新訂單雙重利好
今年5 月，我國將在北京主辦"一帶一路"國際合作高峰論壇，這將是今年我國主場外交的重頭戲。我國通過舉辦論壇， 擘畫"一帶一路"建設(shè)藍(lán)圖，深化彼此發(fā)展戰(zhàn)略對接，推動更多合作項(xiàng)目落地，為打造開放型經(jīng)濟(jì)格局、提振世界經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)勁動力。而公司是"一帶一路"國際工程承包先鋒，深耕伊朗、緬甸、老撾等傳統(tǒng)市場多年，目前也積極開發(fā)新市場， 特別是和中鐵總組成聯(lián)營體，承建巴基斯坦拉合爾軌道交通橙線項(xiàng)目，建設(shè)中巴經(jīng)濟(jì)走廊打頭陣，政經(jīng)意義和國際影響重
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