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    兵工集團(tuán)混改意見出爐，公司未來(lái)更多國(guó)改事項(xiàng)可期。1)兵工集團(tuán)1 月4日發(fā)布混改意見，明確提出要積極穩(wěn)妥推動(dòng)集團(tuán)公司發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)；2)公司為北方公司旗下唯一上市平臺(tái)，2015 年?duì)I收/凈利僅為北方公司的2.8%/5.3%，大集團(tuán)小公司特征明顯，且北方公司“十三五”已明確提高集團(tuán)資產(chǎn)證券化率戰(zhàn)略，更多資產(chǎn)注入事項(xiàng)可期；3)北方公司為我國(guó)軍貿(mào)事業(yè)開拓者且海外渠道豐富，兵工、兵裝對(duì)北方公司分別擁有50%的出資比例，公司受益于背后軍工集團(tuán)實(shí)力，未來(lái)發(fā)展想象空間巨大。
    優(yōu)質(zhì)民品資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)強(qiáng)，海外訂單高增長(zhǎng)可期。1)本次資產(chǎn)重組已基本完成，五大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入有助于公司拓展業(yè)務(wù)范圍、打造民品國(guó)際化平臺(tái)，同時(shí)可大幅增厚業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)公司2016-18 年備考業(yè)績(jī)?yōu)?.4/6.3/8.6 億元(假設(shè)2016 年不并表)，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)58%；2)目前公司在手訂單超580 億元，超過(guò)2015 年?duì)I收的13 倍，未生效合同超300 億元，充裕的在手訂單為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；3)公司國(guó)際業(yè)務(wù)占比高達(dá)97%，一帶一路深入推進(jìn)+北方公司海外渠道優(yōu)勢(shì)+人民幣貶值增厚匯兌收益，海外業(yè)務(wù)有望取得更大進(jìn)展；4)伊朗形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，且中伊全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系確立，公司在伊朗有約258 億元的訂單尚未生效，未來(lái)訂單有望進(jìn)入落地期。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期，國(guó)改低于預(yù)期、應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)等