>> 招商證券-綠盟科技（300369）全球化一站式云安全服務(wù)-170126
| 上傳日期： |
2017/2/3 |
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| 523KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
劉澤晶，周楷寧，徐文杰 |
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股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整在即，靜待涅槃。為綠盟科技（香港）提供內(nèi)保外貸，全球市場拓展、對外投資并購將進(jìn)一步發(fā)力。維持強(qiáng)烈推薦-A 評級。
事件：綠盟科技公布2016 年度業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤21,569.95 萬元–23,513.19 萬元，同比增長11.00% - 21.00%；非公開發(fā)行股票申請獲得中國證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)；為綠盟科技（香港）有限公司提供內(nèi)保外貸。
業(yè)績略低于預(yù)期，中長期堅(jiān)定看好公司的研發(fā)基因和銷售投入打造頂尖的云安全產(chǎn)品與領(lǐng)先的云服務(wù)商業(yè)模式。公司技術(shù)基因堅(jiān)實(shí)，高研發(fā)投入與對用戶需求敏感度的提升有望打造爆款產(chǎn)品，優(yōu)化組織架構(gòu)、云安全體系建立成效顯著。公司正著力打造頂尖的云安全產(chǎn)品與領(lǐng)先的云服務(wù)商業(yè)模式，在與阿里云的合作中其技術(shù)、渠道能力得到驗(yàn)證。網(wǎng)絡(luò)安全競爭格局中公有云廠商將成為重要一極，具有核心技術(shù)壁壘的獨(dú)立安全廠商將有望走出獨(dú)立行情。
股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整在即，靜待涅槃。2017 年1 月公司主要財務(wù)投資者限售股解禁，短期公司股價或?qū)⒊惺芤欢▔毫?，但財?wù)投資者的正當(dāng)退出也將為公司管理層提升股權(quán)比例形成良機(jī)，打造公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的長治久安的格局，涅槃之前的陣痛有望形成價值洼地。
為綠盟科技（香港）提供內(nèi)保外貸，全球市場拓展、對外投資并購將進(jìn)一步發(fā)力。由澳門國際銀行向綠盟科技（香港）有限公司發(fā)放累計(jì)不超過2,000萬美元的貸款。我們預(yù)計(jì)公司在智能安全產(chǎn)品、全球市場拓展、對外投資并購上公司將進(jìn)一步發(fā)力。
“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。中長期堅(jiān)定看好公司的研發(fā)基因和銷售投入打造頂尖的云安全產(chǎn)品與領(lǐng)先的云服務(wù)商業(yè)模式、進(jìn)一步的全球市場拓展、對外投資并購。預(yù)估EPS 2016-2017 年0.60 元、0.78 元，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。
風(fēng)險提示：大股東解禁壓力，客戶拓展不及預(yù)期，云安全進(jìn)展不及預(yù)期。
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