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    評(píng)論：
    終止收購符合預(yù)期，維持增持評(píng)級(jí)。①公司此次終止收購華遠(yuǎn)國旅符合市場預(yù)期，出境游長期趨勢向好，公司有望迅速開展其他運(yùn)作。②公司高管持續(xù)增持公司股票加之員工持股計(jì)劃完成，利益充分綁定，彰顯公司未來發(fā)展信心；③公司通過多元化目的地布局、加速拓展線下門店以及與航空資源的緊密結(jié)合，維持整體業(yè)績的高速增長；留學(xué)、移民等出境綜合服務(wù)平臺(tái)布局有序推進(jìn)。維持2016/17 年EPS 為0.29/0.38 元，維持目標(biāo)價(jià)31.31 元，增持。
    出境游長期趨勢向好，公司有望迅速開展其他運(yùn)作。①公司此次終止收購原因是華遠(yuǎn)國旅是攜程子公司，但由于關(guān)于海外上市公司回歸A股上市相關(guān)政策尚未明確，正在研究中，加之本次交易已經(jīng)耗時(shí)太長，繼續(xù)推進(jìn)本次交易不確定性大。②我們此前已經(jīng)和投資者溝通終止收購的可能性，公告符合預(yù)期。出境游長期趨勢好，但近期受到海外局勢、國內(nèi)政策等多方面影響，增速回落，終止收購有利于上市公司更加穩(wěn)健行動(dòng)；③公司高管計(jì)劃在未來9 個(gè)月內(nèi)增持公司股票5000 萬元，加上此次增持公司高管及員工已累計(jì)增持占公司股本0.74%股份，增持價(jià)格在14-20 元/股之間，彰顯對(duì)公司未來發(fā)展信心。
    多元化目的地加速布局，構(gòu)建出境服務(wù)大生態(tài)。①歐洲恐襲等客觀不利因素將逐漸消化，同時(shí)公司將持續(xù)加大在亞洲、美、澳等的布局，與新華聯(lián)等合作精確把控海外優(yōu)質(zhì)休閑度假資源。②海外教育留學(xué)、移民等高毛利衍生業(yè)務(wù)將逐步貢獻(xiàn)利潤，同時(shí)增強(qiáng)C 端客戶粘性。③股東大會(huì)通過本員工持股計(jì)劃后6 個(gè)月內(nèi)將完成標(biāo)的股票的購買，再加上1 年鎖定期，表明公司對(duì)未來股價(jià)的長期看好，同時(shí)與員工實(shí)現(xiàn)利益綁定，調(diào)動(dòng)員工積極性并維持公司的可持續(xù)發(fā)展。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：出境游受到突發(fā)事件的不利影響，人民幣匯率波動(dòng)影響。