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    自有品牌成效顯著，內(nèi)銷轉(zhuǎn)型值得看好
    作為吸塵器等家居清潔電器ODM 代工龍頭，近年來公司積極推進(jìn)代工出口向自有品牌內(nèi)銷轉(zhuǎn)型，通過研發(fā)投入、渠道拓展推出定位高端市場(chǎng)的手持吸塵器與空氣凈化器等產(chǎn)品，中怡康數(shù)據(jù)顯示2016 年底公司吸塵器、空凈國(guó)內(nèi)零售額份額分別達(dá)29.27%、12.63%，高居市場(chǎng)第一和第二，自有品牌戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著；目前公司自有品牌占比依舊不高，考慮到國(guó)內(nèi)環(huán)境家居電器高成長(zhǎng)性、公司在百貨與KA 渠道仍有較大擴(kuò)張空間，預(yù)計(jì)公司自主品牌今年仍將實(shí)現(xiàn)50%左右高增長(zhǎng)。
    給予“推薦”評(píng)級(jí)
    整體而言，隨著消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)深化以及環(huán)境家居市場(chǎng)需求釋放，公司憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品創(chuàng)新能力、良好的高端品牌效應(yīng)以及不斷完善的渠道體系，未來內(nèi)銷自有品牌有望持續(xù)放量；而考慮到匯率貶值以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)計(jì)公司出口也將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)；綜上預(yù)計(jì)公司17、18 年EPS 為1.68、2.12 元，對(duì)應(yīng)PE 為26.66、21.17 倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率大幅波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲