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    投資要點(diǎn)：
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，上 調(diào)目標(biāo)價(jià)至 51.80 元，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)萊克電氣公布2016 年業(yè)績(jī)快報(bào)，2016Q4 代工和品牌業(yè)務(wù)增長(zhǎng)均大超市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為未來(lái)吸塵器、空凈和凈水器三大重點(diǎn)品類有望帶動(dòng)公司內(nèi)銷保持快速增長(zhǎng)。因2016Q4 業(yè)績(jī)好于預(yù)期，我們上調(diào)2016-17 年EPS 預(yù)測(cè)為1.28/1.64 元（原1.22/1.48 元，+5%/+11%），上調(diào)目標(biāo)價(jià)至51.80 元（原47.08 元，+13%），維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    代工和品牌業(yè)務(wù)均大超市場(chǎng)預(yù)期，盈利能力再創(chuàng)新高
    公司2016 年全年收入44.3 億元（+10.6%），歸母凈利潤(rùn)5.1 億元（+41.5%），EPS 1.28 元/股（+35%）。2016Q4 單季收入13.9 億元（+38%），單季利潤(rùn)1.8 億元（+53.5%），凈利率12.9%（+1.3pct），2016Q4 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大超市場(chǎng)預(yù)期。公司全年自主品牌銷售增長(zhǎng)75%以上，2016 下半年充電類產(chǎn)品出口訂單大幅增加，全年出口實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。隨著自主品牌銷售的高增長(zhǎng)，公司2016Q4 凈利率上升到12.9%，創(chuàng)出歷史新高。
    代工和品牌雙輪發(fā)展，三大品類助力內(nèi)銷持續(xù)增長(zhǎng)
    雖然海外市場(chǎng)環(huán)境有不確定性，但憑借突出的產(chǎn)品力，公司代工業(yè)務(wù)收入穩(wěn)中有升。同時(shí)，公司在國(guó)內(nèi)的自主品牌戰(zhàn)略成效顯著，根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，公司吸塵器和空氣凈化器2016 年零售額份額分列第一（25%）和第二（10%），免安裝凈水器剛推向市場(chǎng)，反響良好。吸塵器、空凈和凈水器均為增長(zhǎng)潛力較大的小家電品種，有望帶動(dòng)公司內(nèi)銷收入持續(xù)增長(zhǎng)。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：海外需求不振，內(nèi)銷品牌市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期。