>> 華泰證券-精功科技(002006)簽訂2.25億元碳纖維設備銷售合同-170217
| 上傳日期： |
2017/2/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李軼奇，何昕 |
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精功集團合資打造1.2 萬噸大絲束碳纖維生產(chǎn)項目
此次碳纖維成套生產(chǎn)線的購買方為吉林精功碳纖維有限公司，分別由吉林市國興新材料產(chǎn)業(yè)投資有限公司持股49%，浙江精功控股有限公司持股40%，紹興眾富控股有限公司持股11%。根據(jù)此前新聞報道，吉林化纖集團、浙江精功集團和紹興眾富控股共同出資建設全國最大的大絲束碳纖維項目，項目規(guī)劃總投資18 億元，規(guī)劃產(chǎn)能1.2 萬噸/年大絲束碳纖維生產(chǎn)。
項目一期規(guī)劃2000 噸/年大絲束碳纖維產(chǎn)能，計劃將于2017 年10 月1 日建成投產(chǎn)。
樂觀判斷項目1 期有望給公司帶來2 條碳纖維生產(chǎn)線銷售
公司2016 年研制出國內第一條千噸級大絲束碳纖維生產(chǎn)設備，單條生產(chǎn)線設計產(chǎn)能1000 噸。由于項目一期規(guī)劃2000 噸碳纖維產(chǎn)能，我們判斷共需要兩條生產(chǎn)線，若第2 條生產(chǎn)線仍向精功科技采購，我們預計全年將給公司帶來2 條生產(chǎn)線的銷售收入，若按照2.25 億元的銷售價格測算，公司2017 年碳纖維銷售收入將達到4.5 億元。
終止收購盤古數(shù)據(jù)，外延并購步伐未停
由于監(jiān)管法規(guī)和政策調整，公司對收購盤古數(shù)據(jù)的方案進行調整，但最終由于雙方未能最終達成一致，公司決定終止對盤古數(shù)據(jù)的收購。根據(jù)公司在全景網(wǎng)召開的投資者說明會，未來公司仍將持續(xù)關注IDC 行業(yè)及相關公司的潛在機會，積極尋找符合公司戰(zhàn)略發(fā)展的其他合作項目。
目標價14.4-16 元，維持“買入”評級
考慮到公司此次碳纖維生產(chǎn)線售價的下調，我們相應調整公司17-18 年收入至9.07 億元和9.75 億元，調整公司凈利潤至1.46 億元和1.72 億元，下調幅度10.53%和19.92%，預測公司16-18 年EPS 分別為0.15、0.32和0.38 元，目前股價對應PE 為70、32 和27 倍。目前A 股碳纖維行業(yè)相關公司2017 年平均PE 為47 倍，結合行業(yè)可比公司估值，我們給予公司2017 年45-50 倍PE，目標價14.4-16 元，考慮到公司是國內唯一具備千噸級碳纖維成套設備供應實力的企業(yè)，同時未來外延式并購的預期仍然較高，我們維持公司“買入”。
風險提示：光伏投資大幅下滑，碳纖維銷售低于預期。
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