>> 廣發(fā)證券-道氏技術（300409）業(yè)績增長符合預期，內(nèi)生成長性突出-170221
| 上傳日期： |
2017/2/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏，周航 |
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陶瓷打印墨水是主要業(yè)績增長點。
2017 年一季度，公司預計實現(xiàn)凈利潤1200-1450 萬元，同比增長27.8-54.6%。
釉面陶瓷墨水高速增長，3D 滲花墨水帶來行業(yè)革命
2016 年，陶瓷墨水為公司帶來收入3.80 億元，占總收入的47%，同比增長66%；累計裝機超1100 臺，同比增加35%，處于國產(chǎn)陶瓷墨水第一梯隊。在陶瓷墨水國產(chǎn)化過程中，產(chǎn)品價格競爭日趨激烈，但道氏技術利用研發(fā)優(yōu)勢不斷降低成本，仍保持了44%的高毛利率水平；隨著產(chǎn)品放量，規(guī)?；瘍?yōu)勢顯示，公司將持續(xù)維持高毛利水平。
2016 年強勢推出3D 滲花墨水，引發(fā)拋光磚革命。滲花墨水噴墨打印技術可將瓷磚打印出大理石效果，大大提升陶瓷拋光磚產(chǎn)品的附加值，市場空間達百億元。道氏技術是國內(nèi)首家完成3D 滲花墨水商業(yè)化量產(chǎn)的企業(yè)。該業(yè)務將成為未來幾年重要的利潤增長點。
整合宏瑞新材料，標志行業(yè)開始洗牌；行業(yè)龍頭將受益集中度提升2016 年宏瑞新材料扭虧為盈，實現(xiàn)盈利1644 萬元，行業(yè)整合價值凸顯。
道氏技術新能源平臺搭建逐漸完善
2016 年公司通過對外投資和股權收購，積極布局新能源材料產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建了具有競爭力的新能源材料研發(fā)團隊。未來，公司將進一步發(fā)揮陶瓷材料、新能源材料兩領域技術的協(xié)同效應，提高資源綜合利用效率，實現(xiàn)共同創(chuàng)新。
預計17-19 年EPS 為0.54、0.80 和1.07 元/股，維持“買入”評級；
風險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)低于預期，新產(chǎn)品開拓低于預期。
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