>> 廣發(fā)證券-道氏技術(shù)（300409）3D 墨水與石墨烯放量，公司業(yè)績迎高增長拐點-161016
| 上傳日期： |
2016/10/17 |
大小： |
603KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏，周航 |
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此報告為加密報告 |
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業(yè)績高速增長主要來源于：新產(chǎn)品3D 滲花墨水和石墨烯導(dǎo)電劑兩個產(chǎn)品的放量銷售。
陶瓷墨水龍頭地位繼續(xù)穩(wěn)固，3D 墨水市場一片藍(lán)海
公司是國內(nèi)第一大陶瓷墨水生產(chǎn)商，在行業(yè)競爭加劇的背景下，公司市占率穩(wěn)步提升，行業(yè)地位不斷提高。公司新產(chǎn)品3D 滲花墨水市場空間超百億，且屬藍(lán)海市場。目前該產(chǎn)品已進(jìn)入放量階段，被多家大型陶瓷企業(yè)批量采購，且與東鵬控股簽訂了年采購額1.5 億的《3D 噴墨滲花工藝戰(zhàn)略合作協(xié)議》，預(yù)計將會成為繼陶瓷墨水后的另一大利潤貢獻(xiàn)產(chǎn)品。
除3D 滲花墨水外，公司還有3D 新型釉料、超耐磨晶鋼釉等多項技術(shù)儲備，強(qiáng)大的研發(fā)能力和產(chǎn)品更新能力是公司長期核心競爭力之一。
布局“鋰電材料+石墨烯材料”，新能源材料平臺初步建成公司通過控股青島昊鑫布局石墨烯材料。石墨烯導(dǎo)電劑是碳納米管升級產(chǎn)品，而青島昊鑫石墨烯材料目前已進(jìn)入國內(nèi)主流電池廠商供應(yīng)體系，隨著未來石墨烯在電池行業(yè)應(yīng)用的推廣，青島昊鑫業(yè)績有望迎來快速增長。
此外，道氏技術(shù)通過增資金富力進(jìn)入鋰電池正材料領(lǐng)域，鋰電池正極材料一方面可以和石墨烯材料形成銷售協(xié)同，另一方面還可以與道氏技術(shù)無機(jī)非金屬材料形成技術(shù)互補(bǔ)。
預(yù)計16-18 年業(yè)績?yōu)?.51、1.12 和1.60 元/股，維持“買入”評級按照當(dāng)前石墨烯業(yè)務(wù)放量情況及明年并表因素影響，以及3D 滲花墨水意向合同訂單及下游客戶新型瓷磚推廣進(jìn)度，2017 年業(yè)績將實現(xiàn)大幅增長。
風(fēng)險提示：
1、石墨烯、墨水業(yè)務(wù)等產(chǎn)品價格大幅下跌；
2、3D 滲花墨水推廣低預(yù)期。
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