>> 民生證券-中天科技(600522)動態(tài)報告-中標(biāo)國網(wǎng)項(xiàng)目,子公司拿單能力凸顯-170220
| 上傳日期： |
2017/2/21 |
大小： |
813KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
朱金巖 |
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參與電網(wǎng)領(lǐng)域里程碑式項(xiàng)目，驗(yàn)證公司產(chǎn)品性能優(yōu)良。①工程技術(shù)先進(jìn)。昌吉～古泉±1100kV 特高壓直流輸電線路工程是具備最高電壓等級、最大容量、最遠(yuǎn)距離、最先進(jìn)技術(shù)的世界首條±1100kV 特高壓輸電直流線路，刷新世界電網(wǎng)技術(shù)的新高度。②沿線環(huán)境惡劣。昌吉～古泉沿線地形以沙漠、戈壁灘、山地為主，對OPGW 低損耗、耐低溫、超長距離傳輸?shù)刃阅芤筝^高。③產(chǎn)品性能優(yōu)越。公司OPGW 等電力特種光纜的研究應(yīng)用處于行業(yè)前列，多項(xiàng)性能指標(biāo)刷新紀(jì)錄，市場占有率超過30%，“超低溫度、超低損耗、超長距離OPGW”等新品不斷推出。④實(shí)際工程檢驗(yàn)。超長距離、超低溫度、超低損耗OPGW 工程：青海格爾木-西藏拉薩±400kV 直流輸電線路工程（“電力天路”，-60℃~＋65℃，最高海拔5300m）。
特高壓工程大規(guī)模啟動
“十三五”期間特高壓分三批建設(shè)。第一批“五交八直”，2016 年開工，2018～2019 年建成投產(chǎn)；第二批“四交兩直”，2018 年前開工，2019～2020 年投產(chǎn)；第三批“三交一直”，2020 年以前開。
特高壓、智能電網(wǎng)建設(shè)大步推進(jìn)。①《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》將大容量特高壓直流輸電和智能電網(wǎng)列為“十三五”期間電網(wǎng)領(lǐng)域推廣應(yīng)用的關(guān)鍵技術(shù)；②《電力發(fā)展十三五規(guī)劃(2016-2020 年)》提出“十三五”期間要建設(shè)特高壓輸電和常規(guī)輸電技術(shù)的“西電東送”輸電通道，新增規(guī)模1.3 億千瓦，達(dá)到2.7 億千瓦左右，較現(xiàn)有規(guī)模實(shí)現(xiàn)翻番。③目前在運(yùn)、在建和核準(zhǔn)的特高壓線路長度達(dá)到3萬公里、變電（換流）容量超過3.1 億千伏安（千瓦），特高壓工程大規(guī)模啟動。
電網(wǎng)產(chǎn)品制造龍頭，未來有望受益。電網(wǎng)投資將持續(xù)帶動輸配電產(chǎn)品需求，中天科技作為電網(wǎng)產(chǎn)品制造龍頭，電力業(yè)務(wù)有望持續(xù)高速增長。此次中標(biāo)，體現(xiàn)了公司為電網(wǎng)重大工程提供產(chǎn)品完整解決方案的能力，進(jìn)一步奠定公司在特高壓工程及智能電網(wǎng)領(lǐng)域領(lǐng)先地位。
子公司拿單能力凸顯
中天科技發(fā)揮“輸配一體化”產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，為此次國網(wǎng)特高壓工程、輸電線路材料、輸變電三項(xiàng)目提供普通導(dǎo)線、特種導(dǎo)線、OPGW、絕緣子、金具系列產(chǎn)品。從三個項(xiàng)目中標(biāo)結(jié)果看，子公司拿單能力凸顯。中天鋁線中標(biāo)3 包（線路材料導(dǎo)地線），中天電力光纜1 包（光纜），江東金具3 包（絕緣子、金具）、中天科技海纜中標(biāo)3 包（電力電纜）。
盈利預(yù)測與投資建議
我們持續(xù)看好公司在電力、通信、新能源領(lǐng)域發(fā)展，預(yù)計公司2016-2018 年EPS分別為0.65、1.02和1.34元，對應(yīng)目前股價的PE分別為17、11和8倍，維持強(qiáng)烈推薦評級。
風(fēng)險提示：
特高壓建設(shè)不及預(yù)期；光纖光纜需求不及預(yù)期；海底觀測網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期。
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