>> 申萬宏源-河鋼股份(000709)受益京津冀協(xié)同發(fā)展加速的鋼鐵第一標(biāo)的-170221
| 上傳日期： |
2017/2/22 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
孟燁勇 |
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2020 年前實施9 個鐵路項目，總里程約1100 公里，初步估算投資約2470億元。并最終到2030 年基本形成以“四縱四橫一環(huán)”為骨架的城際鐵路網(wǎng)絡(luò)。另外，京津冀一體化加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶動資源轉(zhuǎn)移將帶動當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)發(fā)展。這都將有效拉動當(dāng)?shù)亻L材需求。
大氣污染防治再加碼，利好環(huán)保達(dá)標(biāo)鋼企。此前，《京津冀及周邊地區(qū)2017 年大氣污染防治工作方案(征求意見稿)》向北京、天津等征求意見。本次意見稿是2013 年《京津冀及周邊地區(qū)落實大氣污染防治行動計劃實施細(xì)則》和2016 年《京津冀大氣污染防治強化措施(2016-2017 年)》的進(jìn)一步升級。意見稿的實施范圍涉及北京、天津、河北省石家莊、山東省濟南、河南省鄭州、山西省太原等“2+26”個城市。《工作方案》中對于PM2.5 指標(biāo)進(jìn)行升級。另外，文件要求，“AQI 指數(shù)“爆表”城市將加大鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)力度，2016 年冬季AQI持續(xù)“爆表”的石家莊、安陽、邯鄲、唐山等市，2017 年冬季采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以高爐生產(chǎn)能力計，采用企業(yè)實際用電量核實”。我們認(rèn)為本次限產(chǎn)力度更大，并且明確了執(zhí)行準(zhǔn)側(cè)，可操作性更強。政策趨嚴(yán)，小鋼企無力承擔(dān)環(huán)保成本或?qū)⒚媾R停產(chǎn)淘汰，加速鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能，提高集中度，利好當(dāng)?shù)丨h(huán)保達(dá)標(biāo)企業(yè)。
2017 年京津冀依然是去產(chǎn)能第一線。2016 年河北省退出煉鋼產(chǎn)能1624 萬噸，天津完成370萬噸，北京十三五期間沒有計劃，那么京津冀地區(qū)2016 年完成鋼鐵去產(chǎn)能1994 萬噸，占全國退出產(chǎn)能6500 萬噸的30.68%。2017 年，河北計劃再去除煉鋼產(chǎn)能1562 萬噸、煉鐵產(chǎn)能1624 萬噸，天津市計劃去除煉鋼產(chǎn)能180 萬噸，2017 年京津冀地區(qū)依然是去產(chǎn)能的第一線。
我們認(rèn)為京津冀地區(qū)，去產(chǎn)能的目標(biāo)主要為一些中小的長材類企業(yè)，另外將被肅清的中頻爐產(chǎn)能90%以上也用于建筑類鋼材，去產(chǎn)能的進(jìn)行將極大利好當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)的長材企業(yè)。
投資建議：公司是河北省龍頭鋼企，綜合實力突出，背靠集團國際化戰(zhàn)略，在供給側(cè)改革和“去中頻爐”的背景下將鞏固競爭優(yōu)勢。公司長材占比相對較高，需求端將充分受益京津冀地區(qū)協(xié)同發(fā)展加速帶來的對鋼材特別是長材的拉動。公司在環(huán)保方面走在前列，提前達(dá)到國家十三五相關(guān)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。我們看好公司的中長期發(fā)展，維持盈利預(yù)測，2016-2018 的EPS 分別為0.15、0.26、0.28 元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為27、16、15 倍。公司目前PB 僅 0.99倍，維持“買入”評級!
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