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2）非公開(kāi)發(fā)行募集資金和發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)過(guò)程中的配套募集資金，擬發(fā)行股份數(shù)量不得超過(guò)發(fā)行前總股本的20%。發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目不受此限制。3）上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)、配股、非公開(kāi)發(fā)行本次董事會(huì)決議距前次資金到位不得少于18 個(gè)月的規(guī)定（發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)過(guò)程中的配套募集資金不受此限制）。
    先前方案擬通過(guò)發(fā)行股份收購(gòu)亞光電子，采取鎖價(jià)方式募集配套資金
    并購(gòu)方案如下：擬發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)亞光電子97.38%股權(quán)，交易作價(jià)為33.42億元，全部以發(fā)行股份方式支付；同時(shí)，擬采取鎖價(jià)方式非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)8547 萬(wàn)股，募集不超過(guò)12 億元配套資金。
    再融資新規(guī)不影響產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和融資規(guī)模，但或?qū)⒏淖兌▋r(jià)基準(zhǔn)
    我們認(rèn)為，公司目前收購(gòu)屬于重組范疇，不會(huì)受到新規(guī)影響，后續(xù)仍將按原計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)，融資規(guī)?；蛴绊懖淮?，但其三年期定增可能從原來(lái)的鎖價(jià)模式改為詢(xún)價(jià)，并相應(yīng)地縮減增發(fā)股份總數(shù)，總體影響較小。
    雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)未來(lái)三年業(yè)績(jī)復(fù)合增速或超50%，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)亞光電子或從2017 年6 月份開(kāi)始業(yè)績(jī)并表，但由于其業(yè)績(jī)季節(jié)性波動(dòng)較強(qiáng)?？紤]到估值客觀性，將其2017 年收入及凈利潤(rùn)做全年并表處理，預(yù)計(jì)2016-2018 年兩者整體營(yíng)業(yè)收入分別約6.1、16.4、19.7 億元，凈利潤(rùn)分別約0.2、1.9、2.5 億元。出于審慎原則，我們暫時(shí)不調(diào)整增發(fā)后股本數(shù)。按發(fā)股收購(gòu)及配套融資后股本（6.45 億股）來(lái)計(jì)算，EPS 分別為0.03、0.29、0.39 元/股，PE 約630、64、49 倍?？紤]到公司具備“軍工+游艇”雙主業(yè)布局，同時(shí)受益于軍民融合拐點(diǎn)到來(lái)與游艇產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張兩大契機(jī)，公司業(yè)績(jī)具有超預(yù)期潛力。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軍工訂單增長(zhǎng)速度低于預(yù)期；軍民融合政策力度低于預(yù)期。