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>> 宏源證券-太陽(yáng)鳥(niǎo)(300123)由制造商向產(chǎn)業(yè)服務(wù)商轉(zhuǎn)型-141207
上傳日期:   2014/12/8 大小:   628KB
格式:   pdf  共10頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   買(mǎi)入(首次) 作者:   李強(qiáng),曲偉
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     中國(guó)游艇行業(yè)潛力巨大。目前世界旅游船艇年貿(mào)易額達(dá)400 億美元,如果加上相關(guān)的維修、管理、娛樂(lè)等費(fèi)用,全球每年的游艇經(jīng)濟(jì)收入超過(guò)500 億美元。綜合考慮自然、經(jīng)濟(jì)、政策及城市發(fā)展等方面,我國(guó)游艇行業(yè)已經(jīng)具備了爆發(fā)的基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)目前游艇產(chǎn)業(yè)規(guī)模僅為40億。財(cái)富品質(zhì)研究院預(yù)計(jì),從2014 年開(kāi)始,中國(guó)游艇產(chǎn)業(yè)將保持每年不低于30%的市場(chǎng)增長(zhǎng)率,并在未來(lái)5 年,市場(chǎng)規(guī)模保守估計(jì)將超過(guò)150 億人民幣。而根據(jù)中國(guó)郵輪游艇產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)5 月發(fā)布的年度報(bào)告,到2020 年,中國(guó)游艇數(shù)量將從2012 年的3000 艘增加至10 萬(wàn)艘,游艇交易額將達(dá)500 億元人民幣。
     公司最大亮點(diǎn)是從制造商向產(chǎn)業(yè)服務(wù)商轉(zhuǎn)型。單從游艇制造來(lái)看,公司已是行業(yè)絕對(duì)龍頭,而由游艇衍生出來(lái)的增值服務(wù)還遠(yuǎn)未挖掘,目前公司已經(jīng)開(kāi)始積極布局下游,我們看好公司在游艇俱樂(lè)部及游艇金融方向的延伸。通過(guò)增發(fā),一方面,公司將通過(guò)與游艇俱樂(lè)部、私人飛機(jī)俱樂(lè)部合作,共享合作平臺(tái)和資源,促進(jìn)公司游艇業(yè)務(wù)的發(fā)展;另一方面,公司將通過(guò)并購(gòu)合作等資本運(yùn)作手段,加快向下游及相關(guān)高端服務(wù)領(lǐng)域拓展。
     首次給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)20 元。預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 分別為0.12、0.24、0.34 元,對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為110X、55X、38X。
 
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