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    長(zhǎng)期看好游艇業(yè)務(wù)的前景與空間，營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新值得期待
    預(yù)測(cè)游艇行業(yè)未來(lái)十年復(fù)合增速在21%~30%之間，考慮經(jīng)濟(jì)型游艇普及之后，中產(chǎn)階級(jí)的需求得到釋放，游艇行業(yè)實(shí)際增速有望超過(guò)該預(yù)測(cè)值。公司去年以來(lái)開(kāi)始推進(jìn)聯(lián)盟合作新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式的發(fā)展，今年的目標(biāo)在港澳臺(tái)及大陸地區(qū)新建5-10 家新型聯(lián)盟會(huì)所經(jīng)銷(xiāo)代理渠道。我們認(rèn)為在行業(yè)熱潮尚未完全到來(lái)之前，游艇會(huì)所是國(guó)內(nèi)游艇產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推力，也是挖掘潛在客戶的重要市場(chǎng)，公司通過(guò)與游艇會(huì)所合作建立銷(xiāo)售渠道，能夠把銷(xiāo)售力量更為深入的滲透到潛在客戶群體當(dāng)中，進(jìn)而有望獲得更高的市場(chǎng)份額。
    時(shí)勢(shì)造需求，特種艇招標(biāo)在即
    “海洋強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，將加速帶動(dòng)特種船艇需求，在近日召開(kāi)第五次全國(guó)邊海防工作會(huì)議上，高層進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要周密組織邊境管控和海上維權(quán)行動(dòng)。
    我們認(rèn)為海警局招標(biāo)重啟也到了呼之欲出的階段，年內(nèi)啟動(dòng)招標(biāo)可以期待。太陽(yáng)鳥(niǎo)目前已經(jīng)在特種艇領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，本次招標(biāo)重啟，憑借之前的生產(chǎn)與合作經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)公司依然能夠繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)。
    首次覆蓋，“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為商務(wù)艇業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；游艇業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展前景廣闊，公司新型營(yíng)銷(xiāo)模式有望提前推動(dòng)游艇業(yè)務(wù)爆發(fā)，游艇業(yè)務(wù)有望成為驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第三駕馬車(chē)；此外特種艇招標(biāo)重啟也有望在年內(nèi)重啟，預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.26 元、0.31 元、0.37 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 為34X、28X、24X，首次覆蓋，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新型營(yíng)銷(xiāo)模式效果低于預(yù)期，海警局招標(biāo)啟動(dòng)時(shí)間不確定