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業(yè)績保持穩(wěn)步增長態(tài)勢
    ■上半年公司凈利潤增長約20%：太陽鳥2013 年1-9 月份實現(xiàn)主營業(yè)務收入3.9 億元，歸屬于母公司凈利潤為0.44 億元，同比分別增長18.59%、20.25%，每股收益0.31 元。業(yè)績符合預期。
    ■公司主營業(yè)務保持穩(wěn)步增長態(tài)勢：1-9 月份公司加大市場開拓力度，在國內外海關、海洋局等客戶領域的訂單大幅增長，實際交付量也相應增加，促進公司收入的增長。
    ■毛利率和凈利率保持穩(wěn)定：1-9 月份太陽鳥綜合毛利率為31.02%，去年同期為30.52%，凈利率分別為11.1%和10.95%，盈利能力穩(wěn)定。
    ■在手訂單已經(jīng)有一定基礎：據(jù)公司方面信息，今年1-8 月新增訂單同比增長20-30%。訂單結構方面，商務游艇大約占50-70%，零散的公務艇大約占30%-50%。我們估計這種態(tài)勢應能維系至年底，為來年增長打下一定基礎。
    ■海警局特種艇的新訂單值得期待：重組后的國家海洋局整合了國家海洋局中國海監(jiān)、公安部邊防海警、農業(yè)部中國漁政、海關總署海上緝私警察4 個隊伍和職責，將以中國海警局的名義開展海上維權執(zhí)法工作，新設海警局的招標啟動是市場期待的重頭戲。
    ■發(fā)展前景看好，維持“增持-A”投資評級：公司是我國游艇與特種艇行業(yè)的龍頭，長期發(fā)展趨勢看好，我們預測2013-2015 年公司主營業(yè)務收入分別為7.64、9.63、12.3 億元，凈利潤分別為0.7、0.95、1.36億元，每股收益分別為0.5、0.68、0.97 元。按照2013 年32 倍PE，合理股價16 元，10 月24 日收盤價14.45 元，維持“增持-A”投資評級。
    ■風險提示：行業(yè)及公司基本面變化導致業(yè)績不符合預期。